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国泰君安期货商品研究晨报总结

提示：此为2025年2月25日商品研究观点，仅供参考，不构成投资建议。

铜 & 铝

• 铜：注销仓单大增限制价格回落。
• 铝：趋势中性，价格震荡，现货成交03万吨，升贴水有所下调。

锌、铅、镍、不锈钢

• 锌：趋势偏弱，近期深跌概率小。
• 铅：中性趋势，震荡调整。
• 镍：短期难破震荡区间，库存在博弈。
• 不锈钢：结构矛盾突出，窄幅震荡。

能源化工类

• 燃料油、低硫燃料油：跌势延续，波动加大。
• 沥青：南北差异，关注仓单。
• PTA：偏弱，检修增多，考虑正套策略。
• MEG：需求负反馈，震荡偏弱。
• 短纤 & 瓶片：原料支撑不足，走势偏弱。

农产品 (部分)

• 玉米：震荡运行。
• 豆粕：阿根廷降雨、美豆收跌利空，调整震荡。
• 豆油：受国际油脂回落影响。
• 棉花、白糖、棕榈油、橡胶：部分震荡整理，部分关注政策和需求变化。

重要提示

趋势强度说明：[-2 (最看空)， -1 (偏弱)， 0 (中性)， 1 (偏强)， 2 (最看多)]。
免责声明：播报数据仅供参考，本报告仅供专业投资者，不构成投资建议，据此操作风险自担。