20241218-国盛证券-建发股份-600153.SH-拟收购建发房产10_股权_2024-2025年高派息回馈股东_3页_327kb

建发股份（600153.SH）计划收购控股股东建发集团持有的建发房产10%股权。此次收购对价为3066亿元，约为评估价值的107倍（PB）。交易完成后，公司对建发房产的持股比例将提升至64.65%，但建发房产仍将维持在公司的合并报表范围内。

从财务角度看，该交易预计每年将为公司增加净利润约45亿元，对2023年的归母净利润贡献达到126%，2024年预计增加16亿元，占当年净利润的78%。同时，公司董事会拟从2024年至2025年度制定利润分配政策，每年现金分红不低于可分配利润的30%，且每股不低于0.7元人民币。以2024年12月17日收盘价10.18元/股计算，股息率达69%，显示出公司对股东回报的承诺。

投资分析方面，分析师维持“买入”评级，认为此次收购将进一步增强公司盈利能力。公司地产业务土储优质，销售拿地能力较强；供应链业务稳健增长，市占率持续提升；加之高分红和高股息率的吸引力，维持对公司“买入”的建议。预计公司2024-2026年营业收入分别为6910亿元、7125亿元、7340亿元，归母净利润分别为318亿元、398亿元、448亿元，对应PE分别为94倍、75倍、67倍。

此外，报告建议关注地产业务受政策放松的影响、开发业务毛利率改善及大宗商品价格波动等方面的风险。分析师还强调了公司财务稳健的表现，如ROE达75%、PB低至0.5倍，进一步支持其投资价值。

综上，建发股份通过收购建发房产股权，将提升自身盈利能力，公司稳定的分红政策和较高的股息率也为投资者带来吸引力，预计将提振公司股价表现。