基因测序行业：潮平岸阔帆正劲，乘势开拓谱新篇-20231108-西南证券-76页_5mb

基因测序行业总结

核心内容

基因测序行业是一个高景气的赛道，随着技术的不断进步和政策的持续支持，市场空间持续扩大。中国基因测序市场在2021年达到15.9亿美元，占全球市场的10.13%，预计2026年将增长至42.35亿美元，占全球市场的11.23%。中国市场的年复合增长率（CAGR）在2022-2026年将达到21.6%，高于全球平均水平。

主要观点

• 政策驱动：基因测序被列为我国未来产业，相关政策持续推动行业发展，包括对测序仪器、试剂及服务的规范化和鼓励国产替代。
• 技术发展：测序技术从一代发展至四代，二代测序技术（NGS）目前是商业化最成熟、应用最广的测序方法，三代和四代技术虽有优势，但商业化仍面临挑战。
• 市场增长：全球基因测序市场预计在2026年达到377亿美元，中国市场的增长速度高于全球，发展前景广阔。
• 产业链布局：基因测序行业分为上游、中游和下游，其中上游技术壁垒高，海外企业仍占主导地位；中游竞争激烈，企业聚焦细分领域；下游应用场景广泛，包括临床和科研等多个方向。

关键信息

市场规模与增长预测

• 全球基因测序市场：2021年157亿美元，预计2026年达到377亿美元，CAGR为19.1%。
• 中国基因测序市场：2021年15.9亿美元，预计2026年增长至42.35亿美元，CAGR为21.6%。

测序技术发展历史

• 第一代：Sanger测序，读长可达1000bp，通量低，成本高，但准确性高。
• 第二代：NGS，读长较短，但通量高、成本低、准确率高，成为主流。
• 第三代：单分子测序，读长更长，但准确率较低，成本较高。
• 第四代：纳米孔测序，读长超长，但准确率仍较低，商业化进程缓慢。

测序技术对比

中国基因测序市场政策支持

• “十二五”：推动测序技术开发及组学与生物信息学在疾病防治中的应用。
• “十三五”：加快基因测序仪研发，推广液体活检、基因诊断等服务，推动精准医学发展。
• “十四五”：将基因测序列为未来产业，加大政策支持力度，推动行业规范化。

基因测序行业驱动因素

• 政策端：鼓励国产替代，推动基因测序仪及试剂的注册和应用。
• 技术端：测序技术不断迭代，成本持续下降，测序速度和通量显著提升。
• 需求端：全球消费升级，市场教育深化，下游应用领域不断扩展，如无创产前检测、肿瘤早筛、辅助生殖等。

投资策略

• 上游：关注华大智造（688114.SH），其技术持续突破，有望打破海外垄断。
• 中游：关注诺辉健康（6606.HK）、金域医学（603882.SH）、华大基因（300676.SZ）等，聚焦细分市场，提升技术能力。
• 下游：关注基因测序在临床和科研中的应用，如肿瘤早筛、无创产前检测等。

风险提示

• 行业政策风险
• 研发不及预期
• 产品商业化不及预期

基因测序行业未来趋势

• 测序技术持续升级，未来可能有更高效、更精准、更低成本的技术出现。
• 国内企业技术突破加速，有望在部分领域实现替代。
• 下游应用市场不断扩展，多个百亿级甚至千亿级市场形成。
• 行业集中度持续提升，规模化和外包化成为发展趋势。

海外市场启示

• 海外政策扶持显著，如美国将癌症基因检测纳入医保。
• 海外企业研发投入高，技术壁垒高，具备先发优势。
• 内生+外延双驱动，全产业链布局，推动行业持续发展。

基因测序仪市场竞争格局

• 全球市场（2019年）：Illumina市占率近83.9%，占据主导地位。
• 中国市场（2019年）：华大智造、达安基因、贝瑞和康等公司逐步崛起，但与海外巨头相比仍有差距。

基因测序服务市场

• 全球市场：预计2026年达到210.66亿美元，CAGR为20.7%。
• 中国市场：占全球市场约10%，增速高于全球，发展潜力大。

基因测序仪与试剂发展情况

• 测序仪：华大智造、达安基因、贝瑞和康等公司已获得国内注册，但技术与海外仍存在差距。
• 试剂：燃石医学、诺禾致源、世和医疗等公司已推出多种基因突变联合检测试剂盒，应用范围广泛。

基因测序行业前景

• 基因测序技术将逐步普及，应用场景不断拓展。
• 国内企业有望在技术突破和政策支持下实现突破，提升市场份额。
• 基因测序在临床和科研中的应用将更加广泛，推动精准医疗发展。