需求改善不明显，盘面利润持续压缩-20230909-东吴期货-20页_1mb

钢材市场周度总结

核心内容

2023年9月9日发布的周度报告指出，当前钢材市场整体表现偏弱，需求改善不明显，盘面利润持续压缩。报告从钢价走势、供应情况、需求变化和库存压力等方面进行分析，认为在没有强制性减产的情况下，钢价将面临阶段性调整压力，但下跌空间有限。

主要观点

1. 钢价走势弱于原料

   • 钢价上涨主要依赖于高铁水带来的成本支撑，但随着日均铁水产量达到年内高点，成本推动空间有限。
   • 螺纹钢和热卷价格走势持续弱于原料，现货利润大幅压缩，钢厂面临减产压力。
   • 01合约盘面利润持续走弱，接近年内最低水平。

2. 供应保持高位，品种产量分化

   • 247家钢厂日均生铁产量保持高位，达248.24万吨，创年内新高。
   • 电弧炉产能利用率稳定在74.84%，供应端总体偏强。
   • 螺纹钢和热卷产量均有所下降，但热卷产量压力相对更大。

3. 需求略有回升，但不明显

   • 螺纹钢表观消费回升至281.4万吨，但同比仍有12%的减量。
   • 热卷表观消费小幅下降，台风影响部分需求，但出口表现较好，8月出口钢材828.2万吨，环比增加97.4万吨。
   • 地产政策利好尚未完全转化为需求增长。

4. 库存压力不明显，但热卷库存结构恶化

   • 螺纹钢库存绝对水平不高，且去库速度加快，总库存749.67万吨，环比减少27.61万吨。
   • 热卷总库存持续增加，达378.42万吨，环比增加3.09万吨，社会库存压力开始显现。

关键信息

1. 钢价与原料走势

• 螺纹钢现货利润：从 $300+$ 回落至100以内。
• 热卷现货利润：持续处于盈亏平衡附近。
• 盘面利润：01合约利润持续走弱，接近年内最低水平。

2. 供应情况

• 日均生铁产量：247家钢厂日均生铁产量248.24万吨，创年内新高。
• 电弧炉产能利用率：74.84%，总体平稳。
• 螺纹钢产量：253.59万吨，环比减少5.14万吨。
• 热卷产量：315.48万吨，环比减少4.62万吨。

3. 需求变化

• 螺纹钢表观消费：281.4万吨，环比增加13.81万吨，但同比仍有12%的减量。
• 热卷表观消费：312.39万吨，环比减少8.98万吨。
• 出口表现：8月钢材出口828.2万吨，环比增加97.4万吨。

4. 库存结构

• 螺纹钢库存：总库存749.67万吨，环比减少27.61万吨，社库和厂库去库均较好。
• 热卷库存：总库存378.42万吨，环比增加3.09万吨，库存结构持续恶化。

风险提示

• 减产超预期：若钢厂出现超预期减产，可能对市场供需格局产生影响。
• 需求下滑超预期：若需求持续疲软，可能导致钢价进一步承压。

数据图表概览

• 图1：钢材价格走势与基差变化，显示钢价回落，基差走弱。
• 图2：247家钢厂日均生铁产量与高炉产能利用率，显示供应高位运行。
• 图3：螺纹钢与热卷产量变化，显示产量分化。
• 图4：螺纹钢表观消费与库存数据，显示需求略有回升，库存压力不大。
• 图5：热卷表观消费与库存数据，显示需求一般，库存压力显现。

总结

当前钢材市场面临需求疲软、供应高位、盘面利润压缩等多重压力。尽管螺纹钢需求略有回升，但整体仍不及预期，而热卷需求疲软且库存压力加大。钢厂在成本支撑弱化的情况下面临减产压力，但总体库存压力不明显，因此钢价有阶段性调整的可能，但下跌空间有限。投资者需关注减产和需求变化的超预期情况，以应对市场波动。