20230714-华创证券-保险行业2023年5_7月系列调研反馈_行业稳步复苏_看好NBV持续改善_5页_757kb

总结

• 行业复苏与NBV改善：2023年5~7月调研显示，保险行业稳步复苏，新业务价值（NBV）持续改善，预计Q2新业务价值增速继续正增长，出现拐点信号。

• 产品政策应对：保险公司积极推进产品创新，为政策调整做准备。太保已完成大部分产品研发，储备了预定利率30%及以下的产品；太平已上线多款产品并计划进一步储备。

• 代理人转型：转型进程整体筑底，龙头企业改革初见成效。太保和国寿核心人力增长显著，新单和新业务价值贡献度提升；代理人队伍质态改善，收入水平整体提升。

• 渠道表现：银保渠道成为业绩稳定来源。太保和国寿银保渠道占比提升，通过期交业务和增额终身寿推动价值率改善；财险方面，人保通过精细化管理优化成本率（COR）。

• 新业务价值：Q1新业务价值增速反转，Q2预计维持正增趋势，但由于产品策略差异，增速可能分化。

• 其他领域：养老社区建设注重综合价值，强化“保险+服务”生态；众安在线四大生态均增长；投资端受权益市场波动影响，但风险控制措施可缓解。

• 投资建议：推荐太保、国寿等公司，PEV估值参考值：太保054、国寿078、平安062等；股额始终推或推荐评级。财产险重点关注人保。

• 风险提示：代理人转型不及预期、产品切换期影响、长期利率下行、银保政策不确定性。总体建议关注行业动态，谨慎管理风险。