20180309-华创证券-华创金工大师系列综合型之四_杰拉尔丁·维斯蓝筹股投资法_11页_747kb

杰拉尔丁·维斯蓝筹股投资法总结

核心内容

杰拉尔丁·维斯蓝筹股投资法是一种以股息为核心的价值投资策略，强调确定性收益、高股息、成长性与股票流动性。该策略由美国著名投资顾问杰拉尔丁·维斯提出，她不仅是一位价值型投资者，也是第一位获得执照的投资顾问女性。该策略在中国A股市场进行了回测，结果显示其具备一定的投资能力。

主要观点

• 投资理念：以股息为中心，注重股息的稳定性和成长性，同时关注公司的成长性和股票的流动性。
• 选股标准：
  • 股息率 $> = 4%$
  • 连续三年发放股息
  • 股息复合增长率高于 50%
  • 5年内至少有3年净利润成长率大于 0
  • 持有股票的基金数量不少于10家
  • 股本规模大于市场平均值
  • 股票需为沪深300成分股
• 投资风格：偏向价值型投资，强调长期持有、稳定收益，策略持仓较少，平均持股2只，行业集中度较高，主要分布在银行、家用电器、房地产等高分红与成长性兼具的行业。

关键信息

回测结果（2010年9月1日至2017年12月12日）

• 总收益：226.93%
• 年化收益率：18.20%
• 相对沪深300年化超额收益率：13.70%
• 夏普比率：0.56
• 贝塔值：0.84
• 最大回撤：42.4%
• 最大回撤时间：78天（2015年6月8日至2015年8月25日）
• 盈利天数：822天（占比46.47%），平均每日盈利1.22%
• 亏损天数：799天（占比45.17%），平均每日亏损1.08%
• 2017年收益：30.41%
• 2017年沪深300收益：21.33%
• 2017年超额收益：9.08%

行业与市值分布

• 行业集中：主要集中在银行、家用电器、房地产等行业，具有高分红与成长性特征。
• 市值倾向：策略偏向大市值股票，以降低流动性风险。

优化建议

• 分散化投资：建议分行业选取股票，以减少非系统性风险。
• 调整股息率门槛：将股息率 $> = 4%$ 改为相对条件，如高于 $90%$ 分位数，以适应不同市场环境。

策略特点

• 稳健性：在持仓较少的情况下仍表现出稳健的投资能力，尤其在2016年以来表现突出。
• 逻辑清晰：结合基本面分析与量化指标，构建出一套可操作的投资逻辑。
• 适用性：虽然基于美国市场设计，但在A股市场也展现出一定的适应性，但仍有优化空间。

风险提示

• 该策略基于历史数据回测，不保证未来有效性。
• 行业集中度高，非系统性风险较大。
• 股息率要求较高，可能在牛市中难以满足。

最新持仓（截至2017年）

研究团队

• 首席分析师：陈杰，武汉大学金融工程硕士，CFA、FRM，曾获新财富金融工程领域前三名。
• 高级分析师：王小川，同济大学管理科学与工程博士。
• 研究员：卢威，厦门大学资产评估硕士。

联系信息

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    • 罗颖茵：销售经理，电话0755-83479862，邮箱luoyingyin@hcyjs.com
    • 段佳音：销售经理，电话0755-82756805，邮箱duanjiayin@hcyjs.com
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    • 张敏敏：销售助理，电话021-20572592，邮箱zhangminmin@hcyjs.com
    • 蒋瑜：销售助理，电话021-20572509，邮箱jiangyu@hcyjs.com
    • 柯任：销售助理，电话021-20572590，邮箱keren@hcyjs.com
    • 何逸云：销售助理，电话021-20572591，邮箱heyiyun@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数 $20%$ 以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 $10% -20%$
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 $-10% -10%$ 之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 $10% -20%$ 之间
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 $5%$ 以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 $-5% -5%$
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 $5%$ 以上

总结

杰拉尔丁·维斯蓝筹股投资法是中国A股市场中一种以股息为核心的价值投资策略，其在历史回测中表现出较强的收益能力与稳定性。尽管存在行业集中度高、股息率要求严格等局限，但其在市场风格逐渐向价值型转变的趋势下，仍有较大潜力。策略的优化方向包括提升行业分散度与调整股息率标准，以增强适应性与抗风险能力。