华创金工大师系列成长型之一：威廉·欧奈尔CANSLIM投资法-20191219-华创证券-12页_986kb

威廉·欧奈尔 CANSLIM 投资法总结

核心内容

威廉·欧奈尔是CANSLIM选股投资法则的创始人，其策略通过分析历史牛股的七个特征，构建了一个以成长性股票为核心的选股体系。该策略在A股市场进行了量化实现，并通过回测验证了其在特定时间范围内的表现。

主要观点

CANSLIM投资法是一种基于成长性、动量效应和机构支持的股票筛选策略，其每个字母代表一个择股维度，包括：

• C：当前季度每股收益（Current Quarterly Earnings Per Share）
• A：年度收益增长率（Annual Earnings Per Share）
• N：新公司、新产品、新服务、新管理层或股价新高（New company, product, service, or management）
• S：供需关系（Supply and Demand）
• L：行业龙头（Leader or Laggard）
• I：机构投资者支持（Institutional Sponsorship）
• M：市场方向（Market Direction）

在A股市场中，该策略被简化为六个量化条件，以更符合本地市场特点：

1. 当季每股收益上涨幅度 ≥ 18%
2. 季度销售额上涨幅度 ≥ 25%
3. 五年净利润复合增速 ≥ 15% 且每年为正增长
4. 股价创最近一年新高
5. 股价相对强弱度（RPS） ≥ 80
6. 机构持有个数 ≥ 10 或 外资持股比例 ≥ 5%

关键信息

回测结果（2012年1月1日 - 2019年10月31日）

• 年化收益率：21.5%
• 中证500年化收益率：5.5%
• 年化超额收益：16%
• 总体阿尔法：16.3%
• 贝塔：0.85
• 夏普比率：0.69
• 信息比率：1.03
• 最大回撤：45.5%（2015年6月12日至2015年9月15日）
• 盈利天数占比：53.13%
• 盈利日平均收益：1.25%
• 亏损天数占比：46.82%
• 亏损日平均亏损：1.21%
• 2019年累计收益：51.53%
• 中证500同期收益：19.01%
• 超额收益：32.52%

行业分布

CANSLIM策略选出的股票主要集中在以下行业：

• 医药生物（占比20%）
• 电子元器件
• 基础化工
• 计算机
• 家用电器
• 建材
• 食品饮料
• 轻工制造
• 国防军工
• 银行

这些行业均具备一定的成长性和市场关注度，尤其医药生物行业因高复合增速和机构支持而表现突出。

策略特点

• 等权调仓：每月第一个交易日调仓，每只个股最大持仓比例不超过5%。
• 基准指数：中证500，因其市值中位数约为220亿，与策略投资标的较为匹配。
• 交易费用：买卖各收千分之1.3。
• 风险收益特征：策略波动率较高，但超额收益稳定，信息比率基本在1以上，显示其具备一定的择时能力。

策略表现分析

• 2012-2019年整体表现：年化收益率显著高于中证500，超额收益稳定。
• 2015年表现：最大回撤45.5%，表明策略在2015年市场剧烈波动期间承受了较大风险。
• 2019年表现：策略获得51.53%收益，远超中证500的19.01%，超额收益达32.52%。
• 策略稳健性：除2014年和2016年外，其余年份均保持正收益，信息比率稳定，显示策略在大多数时期具备择时能力。

策略总结

CANSLIM投资法在A股市场表现良好，具备较强的超额收益能力，尤其在牛市期间表现更为突出。其选股逻辑结合了成长性、动量效应和机构支持，适合关注成长动能的投资者。然而，策略也存在较大回撤风险，尤其是在2015年市场剧烈调整期间，需谨慎应对。

风险提示

• 策略基于历史数据回测，不能保证未来表现。
• 市场波动较大，需注意风险控制与资产配置。
• 本地化策略存在不确定性，投资者应结合市场环境与自身风险偏好进行判断。

最新持仓（截至2019年）

股票代码	股票简称	中信一级行业
002600.SZ	领益智造	电子元器件(中信)
300014.SZ	亿纬锂能	电子元器件(中信)
603737.SH	三棵树	基础化工(中信)
002587.SZ	奥拓电子	电子元器件(中信)
603986.SH	兆易创新	电子元器件(中信)
300601.SZ	康泰生物	医药(中信)
002371.SZ	北方华创	电子元器件(中信)
002475.SZ	立讯精密	电子元器件(中信)
000632.SZ	三木集团	商贸零售(中信)
000672.SZ	上峰水泥	建材(中信)
601799.SH	星宇股份	汽车(中信)
002171.SZ	楚江新材	有色金属(中信)
000596.SZ	古井贡酒	食品饮料(中信)
603345.SH	安井食品	食品饮料(中信)
002236.SZ	大华股份	电子元器件(中信)
603899.SH	晨光文具	轻工制造(中信)
300207.SZ	欣旺达	电子元器件(中信)
002271.SZ	东方雨虹	建材(中信)
600529.SH	山东药玻	医药(中信)
002695.SZ	煌上煌	食品饮料(中信)
300474.SZ	景嘉微	国防军工(中信)
002142.SZ	宁波银行	银行(中信)
002643.SZ	万润股份	基础化工(中信)
603444.SH	吉比特	传媒(中信)
300451.SZ	创业慧康	计算机(中信)
300271.SZ	华宇软件	计算机(中信)

附注

• 本报告由华创证券研究所金融工程部撰写，旨在为投资者提供参考。
• 策略不建议直接用于投资，应结合市场环境进行调整。
• 更多信息可访问华创金工服务平台（http://www.hcquant.com）。

团队介绍

• 首席分析师：陈杰（武汉大学经济学硕士，CFA、FRM）
• 组长、首席分析师：王小川（同济大学管理学博士）
• 研究员：卢威、秦玄晋、刘昺轶（均具备相关学历背景，2017年或2018年加入华创证券研究所）

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成对个人投资的建议。投资者应自行评估策略的适用性，并承担相应风险。