20180827-法国巴黎银行-Mexico__NAFTA_agreement_is_nearer_–_Increase_TIIE_positions_9页_422kb

总结：拉丁美洲策略报告（墨西哥部分）

核心内容

本报告由BNP Paribas巴西分公司撰写，主要聚焦于墨西哥的利率市场策略，特别是在北美自由贸易协定（NAFTA）预协议发布后，对墨西哥利率走势的判断及交易策略的调整。

主要观点

• NAFTA预协议影响：由于墨西哥与美国之间发布了NAFTA预协议，市场预期墨西哥比索（MXN）将走强，这将对墨西哥利率曲线的短期端产生下行压力。
• 长期端风险溢价下降：报告认为，长期端的利率曲线中嵌入的高风险溢价将有所下降，因此认为墨西哥的利率产品在风险调整后具有较高的吸引力。
• 策略调整：基于上述判断，BNP Paribas决定增加其在墨西哥利率市场中的接收头寸，以捕捉潜在的市场波动机会。

关键信息

交易策略

1. 策略一：

   • 产品：TIIE 1年期接收头寸
   • 操作：增加10,000美元DV01的接收头寸
   • 当前价格：7.83%
   • 目标价格：6.50%
   • 止损价格：8.75%
   • 参考时间：纽约时间上午11:05
   • 总暴露量：32,000美元DV01

2. 策略二：

   • 产品：TIIE 5年期接收头寸（相对于美国5年期掉期）
   • 操作：增加10,000美元DV01的接收头寸
   • 当前价格：8.33%（相对于2.97%的美国5年期掉期）
   • 目标价差：470个基点
   • 止损价差：575个基点
   • 参考时间：纽约时间上午11:05
   • 总暴露量：25,000美元DV01

市场地位

• 墨西哥是BNP Paribas在拉丁美洲最大的配置对象，重点关注利率市场。
• 当前最大的两个方向性头寸分别是1年期TIIE接收头寸和5年期TIIE接收头寸（相对于美国掉期）。

图表参考

• 图表1-2：墨西哥隐含货币政策及BNPP经济观点
• 图表3-4：墨西哥相对价值分析（显示长期端的吸引力）

法律与合规声明

• 本文件由BNP Paribas集团公司的策略师与经济学家团队撰写，不构成独立研究，可能涉及利益冲突。
• 本文件为营销通信，不构成投资研究，仅供专业客户参考。
• 本文件不提供投资、财务、法律或税务建议，也不保证其准确性或完整性。
• 所有价格和估算基于BNP Paribas的内部模型和市场数据，仅供参考，不构成交易依据。
• 本文件内容可能包含模拟绩效数据，仅用于说明目的，不保证未来结果。
• 本文件仅用于讨论特定产品和投资，可能随时变更或终止。
• 本文件为BNP Paribas客户使用，非授权不得复制或传播。

法律披露（美国）

• 期权披露：期权是复杂金融工具，可能不适合所有投资者，仅适合有能力理解并承担相关风险的投资者。
• ETF披露：ETF涉及投资目标、风险、费用和潜在跟踪误差，需仔细阅读ETF说明书。
• 未注册证券披露：部分证券未在美国注册，仅限合格机构投资者（QIBs）或非美国人士购买。
• 分发限制：本报告仅通过BNP Paribas Securities Corp.或其非美国子公司向符合资格的美国机构投资者分发。

法律披露（其他地区）

• 英国：本文件由BNP Paribas伦敦分行发布，受ECB、ACPR及FCA监管。
• 法国：由BNP Paribas SA及BNP Paribas Arbitrage发布，受ECB及ACPR监管。
• 德国：由BNP Paribas在德国的分支机构发布，受ECB、ACPR及BaFin监管。
• 比利时：由BNP Paribas Fortis SA/NV发布，受ECB、FSMA及比利时国家银行监管。
• 爱尔兰：由BNP Paribas爱尔兰分行发布，受ECB及ACPR监管。
• 意大利：由BNP Paribas意大利分行发布，受ECB、ACPR及意大利银行监管。
• 荷兰：由BNP Paribas荷兰分行发布，受ECB、比利时国家银行及荷兰金融市场监管局（AFM）监管。
• 葡萄牙：由BNP Paribas葡萄牙分行发布，受ECB、ACPR及葡萄牙银行监管。
• 西班牙：由BNP Paribas西班牙分行发布，受ECB、ACPR及西班牙银行监管。
• 瑞士：本报告仅适用于“合格投资者”，包括受监管的金融机构、保险机构、养老基金等。

总结

本报告强调了NAFTA预协议对墨西哥利率市场的影响，并据此调整了在墨西哥的利率接收头寸。墨西哥比索预期走强将推动短期利率下行，而长期利率的风险溢价可能下降，使墨西哥成为新兴市场中最具吸引力的配置对象之一。报告提供了具体的交易策略、目标与止损点，并附有相关图表和法律声明，以确保合规性和透明度。