20220313-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA继续下调大豆产量及期末库存_12页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2022年3月10日，美国农业部发布全球农产品供需预测报告，对主要农产品产量、消费及库存进行了调整。整体来看，全球大豆产量及期末库存继续下调，而玉米、小麦、稻谷的产量及库存则出现不同程度的上调。行业投资评级为“看好”，表明分析师对行业前景持积极态度。

主要观点

1. 大豆：南美生长环境欠佳，产量与库存下调

• 全球大豆产量：3月预测为3.54亿吨，较2月预测下调约2.76%。
• 全球大豆期末库存：3月预测为8996万吨，较2月预测下调约3.09%。
• 南美影响：阿根廷因2月炎热干燥天气，大豆产量预期继续下降，东部和北部种植区受影响最大。巴西主要大豆产区经历极端干旱，对作物繁殖期造成严重影响。
• 价格变化：CBOT大豆价格在2月10日至3月10日期间上涨7.14%，而国内豆一、豆二价格分别下降2.70%和上涨7.24%。

2. 玉米：南美玉米生长环境略有改善

• 全球玉米产量：3月预测为12.06亿吨，较2月预测上调0.07%。
• 全球玉米期末库存：3月预测为3.01亿吨，较2月预测下调0.41%。
• 巴西情况：巴西第一季玉米已收获23%，预计第二季种植面积增加约6%，马托格罗索州面积增加最多。
• 阿根廷情况：玉米种植区降水不足，尚未完全抵消之前干热天气的影响。
• 价格变化：CBOT玉米价格上涨17.61%，国内玉米期货价格上涨1.94%。

3. 小麦：全球产量调减，消费及贸易量环比提升

• 全球小麦产量：3月预测为7.79亿吨，较2月预测上调0.14%。
• 全球小麦期末库存：3月预测为2.82亿吨，较2月预测上调1.19%。
• 区域表现：澳大利亚小麦产量达到创纪录水平，而全球小麦库存消费比有所下降。
• 价格变化：CBOT小麦价格上涨40.32%，国内小麦价格上涨17.83%。

4. 稻谷：全球贸易及期末库存有所上调

• 全球稻谷产量：3月预测为5.14亿吨，较2月预测上调0.74%。
• 全球稻谷期末库存：3月预测为1.91亿吨，较2月预测上调2.25%。
• 主要增产国家：印度、孟加拉等国的增产预期推动全球稻谷产量上升。
• 价格变化：CBOT稻谷价格上涨7.68%，国内籼稻期货价格保持稳定。

关键信息

• 库存消费比变化：

  • 大豆：全球库存消费比为24.74%，同比下降0.36%。
  • 玉米：全球库存消费比为25.15%，同比下降0.46%。
  • 小麦：全球库存消费比为35.76%，同比下降1.34%。
  • 稻谷：全球库存消费比为37.28%，与2020/2021年估计值持平。

• 中国数据：

  • 玉米：期末库存为2.10亿吨，库存消费比为71.51%。
  • 大豆：期末库存为3308万吨，库存消费比为29.62%。
  • 小麦：期末库存为1.42亿吨，库存消费比为96.39%。
  • 稻谷：期末库存为1.13亿吨，库存消费比为72.98%。

风险提示

• 自然灾害风险：极端天气可能对作物产量造成影响。
• 气候变化风险：长期气候趋势可能改变种植条件。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响农产品贸易。
• 进出口政策风险：政策变化可能对市场供需产生影响。

估值与投资建议

• 投资评级为“看好”，表明分析师认为该行业有望超越整体市场表现。
• 投资者应关注行业基本面及市场动态，结合自身投资目标与风险承受能力做出决策。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在预测价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应综合考虑个人情况及独立意见。

分析师承诺

• 报告内容反映分析师个人观点，与报酬无直接关联。
• 分析师未参与报告涉及的证券或公司业务。

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