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光大期货软商品日报（2026年5月22日）总结

一、核心内容

本日报主要分析了棉花和白糖两个软商品的市场情况，从价格走势、基本面变化、市场情绪、库存数据以及未来展望等方面进行了全面解读。

二、主要观点

棉花市场分析

1. 价格走势

   • ICE美棉周四下跌4.29%，报收78.1美分/磅。
   • 郑棉主力合约环比下降0.59%，报收15985元/吨。
   • 棉花3128B现货价格指数为17175元/吨，较前一日下降55元/吨。

2. 市场情绪与持仓变化

   • 郑棉主力合约持仓环比增加1048手至67万手，显示市场关注度有所上升。
   • 国内市场消息较多，扰动市场情绪，需关注后续消息落地结果。

3. 基本面分析

   • 2026年国内棉花种植面积降幅不及市场预期，支撑期价上行的逻辑有所松动。
   • 产业链出现一定程度负反馈，叠加消息扰动，郑棉期价重心下移。

4. 未来展望

   • 当前棉价已对消息面有一定反映，短期或承压。
   • 中长期来看，2026/27年度中国及全球棉花减产格局未变，棉价仍有支撑。
   • 年度范围来看，郑棉上方空间大于下方空间，高点需谨慎乐观。

白糖市场分析

1. 价格走势

   • 广西制糖集团报价区间5350~5450元/吨，下调10元/吨。
   • 云南制糖集团报价5170~5220元/吨，持平。
   • 加工糖厂主流报价区间为5790~6050元/吨，部分下调10元/吨。
   • 5月21日白糖现货价南宁5360元/吨，柳州5400元/吨，均较前一日下降10元/吨。

2. 市场信息与基本面

   • 2026年4月乳制品产量同比增长0.8%，1-4月累计增长5.9%。
   • 饮料产量4月同比下降0.7%，1-4月累计增长0.4%。
   • 原糖持续窄幅震荡，基本面缺乏明显指引，需关注原油走势影响。
   • 国内库存压力显现，预计白糖期价延续弱势，关注后期销售进度数据。

三、关键信息

价格与价差数据

仓单与有效预报

产业数据与趋势

• 棉花价格受种植面积和产业链负反馈影响，短期承压，但中长期仍有支撑。
• 白糖价格受库存压力和销售进度影响，预计延续弱势。

四、图表分析

图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）

• 2026年5月5日收盘价为17500元/吨，较2025年同期上涨。
• 2026年12月31日收盘价为17500元/吨，较2025年同期上涨。

图2：棉花主力合约基差（元/吨）

• 基差在2026年5月5日达到1750元/吨，较2025年同期上涨。
• 基差在2026年12月31日为1750元/吨，较2025年同期上涨。

图3：棉花7-9价差（元/吨）

• 2026年5月价差为-180元/吨，较2025年同期下降。
• 2026年6月价差为-350元/吨，较2025年同期下降。

图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨）

• 图表数据未提供具体数值，需关注后续数据更新。

图5：棉花仓单及有效预报（张）

• 2026年仓单数量为12000张，有效预报为3000张，合计15000张。
• 2022-2026年仓单数量总体呈下降趋势。

图6：中国棉花价格指数（3218B）（元/吨）

• 2026年5月5日价格为17500元/吨，较2025年同期上涨。
• 2026年12月3日价格为16500元/吨，较2025年同期上涨。

图7：白糖主力合约基差（元/吨）

• 图表数据未提供具体数值，需关注后续数据更新。

图8：白糖7-9价差（元/吨）

• 2026年5月价差为-10元/吨，较2025年同期上涨。
• 2026年6月价差为-5元/吨，较2025年同期上涨。

图9：白糖仓单及有效预报（张）

• 2026年仓单数量为15000张，有效预报为5000张，合计20000张。
• 2023-2026年仓单数量总体呈下降趋势。

五、研究团队人员介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖，拥有丰富的行业经验。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次参与大型项目及课题，获得多项荣誉称号。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，多次在权威媒体及评选中获奖。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

• 本报告的信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。
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