20231108-安信国际证券-四季度港股餐饮投资策略_复苏虽迟但到_关注布局机会_24页_1mb

研究报告总结

板块观点

1. 优质标的：港股线下餐饮细分赛道品牌具备强品牌力和资金实力，疫情期间积极扩张，成本优化，当前估值处于历史低位，复苏速度快于行业平均。
2. 估值吸引力：板块估值处于极低位置，PE估值预测均属低估，具备高性价比。

个股推荐

▶ 首推：百胜中国（9987）

• 逻辑：快餐刚需属性强，竞争烈度低，业绩表现稳健。
• 数据：1-3季度收入848亿美元，同比增长13%，净利润创历史新高；24年估值处低估；门店扩张至2026年目标2万家。
• 建议：逢低布局，长期增长确定。

▶ 第二：海底捞（6862）

• 逻辑：降本增效成效显著，净利润大幅扭亏；单店成本优化，新店盈利弹性高。
• 数据：上半年收入增长12%，净利润扭亏至226亿；门店翻台率反弹，新店盈亏改善。
• 建议：估值低，仍具中期弹性和增长空间。

▶ 推荐关注：海伦司（9869）、奈雪的茶（2150）

• 逻辑：工作/弹性标的，需等待消费环境回暖。
• 海伦司：加盟扩张快速，下沉市场有潜力。
• 奈雪的茶：首次扭亏，自动化降本增效，加盟加速。

板块恢复数据

• 复苏速度：消费疲软环境，餐饮板块增速稳定，但情绪低迷。
• 估值吸引力：板块估值回到20倍以下，跑赢恒指。
• 宏观背景：消费复低预期，海外开设增长、烟酒稳定是亮点。

风险提示

• 经济复苏不及预期、通胀影响、竞局加剧、食品安全、融资问题。

### **核心结论**
**适用时点**：经济弱复苏周期内，推荐低估值、高韧性标的，短期关注海伦司、奈雪弹性，中期重点百胜、海底捞盈利弹性与估值修复机会。