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海外锌精矿季度追踪报告（2025年Q2）

锌作为国民经济中的重要金属，广泛应用于冶金、机械、化工等领域。锌矿资源日益枯竭，锌精矿资源变得更加珍贵。本报告通过对海外主要锌精矿季度产量进行追踪分析，揭示全球供需格局变化，并为产业投资提供参考。

全球产量与供需情况

• 2025年二季度，全球锌精矿产量达320.54万吨，环比增长8.55%，同比增长9.28%。国内锌精矿产量小幅减少，但进口大幅增加，累计进口量达303.54万吨，同比增长45.20%，国内炼厂原料充足。
• 海外矿山产量普遍增长，部分矿山（如Kipushi）通过扩能改造提升产量，成为全球锌精矿增量的主要贡献者。

加工费与炼厂利润

锌精矿加工费（TC）持续回升，截至2025年8月29日，国产TC平均价达3900元/金属吨，较去年同期增长168.97%，进口加工费指数提升至93.75美元/干吨。产业链利润向炼厂端转移，单吨利润超过千元，企业生产积极性显著提升。

企业动态分析

• Glencore：产量增至25.16万吨，主要因Antamina矿山锌品味提升和McArthur River产量增加。
• Teck：产量16.85万吨，Red Dog矿山产量下滑，但Antamina增量抵消部分损失。
• Boliden & Lundin Mining：并购后产量快速增长，主要受益于收购矿业的重启。
• 其他主要锌企如Vedanta、Nexa、MMG、Newmont Goldcorp、BHP、South32等产量均有不同程度波动，部分企业因地质或运营问题产量减少。

后市展望与投资建议

锌市场呈现“原料宽松、供强需弱”的局面，全球锌精矿供应持续增加，国内需求因季节性因素仍偏弱，锌价承压。建议逢高沽空，关注压力区间23,000-23,500万元/吨和支撑区间21,500万元/吨。需关注海外风险及宏观情绪对价格的影响。

风险提示

宏观风险、海外供应变化、需求不及预期及供需扰动均可能影响锌价走势。

分析师：祁玉蓉
从业资格号：F03100031
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