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贵金属市场总结：延续震荡，关注中东谈判进展

核心内容概述

本周贵金属市场整体延续震荡态势，黄金与白银价格均出现小幅下跌。市场情绪受美联储政策预期和地缘政治局势双重影响，短期内缺乏明确趋势性方向。投资者对中东地区停火谈判的进展保持高度关注，因谈判结果可能对贵金属价格产生显著影响。

主要观点

• 市场波动：上周贵金属价格窄幅波动，Comex黄金主力合约收盘于2636.5美元/盎司，下跌0.15%；白银收盘于29.975美元/盎司，下跌0.33%。
• 美联储政策预期：在美联储鹰派降息之后，市场普遍预期1月将暂停降息，维持利率不变的概率为89.3%。降息25个基点的概率为10.7%。3月维持利率不变的概率为51.8%，累计降息25个基点的概率为43.7%，累计降息50个基点的概率为4.5%。
• 地缘政治影响：以色列与哈马斯的停火谈判取得一定进展，但关键问题仍未解决。以色列提出新的条件，如以军撤离、释放被扣押人员等，导致协议推迟。哈马斯则表示以色列的行为阻碍了谈判进程。卡塔尔首相于28日会见哈马斯代表团，继续推动谈判。
• 市场操作建议：当前贵金属处于月度甚至季度级别的调整阶段，趋势性布局需等待更好的买入机会。特朗普正式上台前，市场或保持观望态度。黄金与白银操作评级均为三颗星（★★★），表明趋势性上涨或下跌的可能性较低，但仍有投资机会。

关键信息

• 经济数据：美国11月耐用品订单环比初值为-1.1%，创6月份以来最大跌幅；12月21日当周初请失业金人数为21.9万人，低于市场预期的22.4万人。
• 市场关注点：本周重点数据包括美国周度初请失业金人数（周四）和12月ISM制造业PMI（周五）。
• 技术指标与关联：黄金与美元指数、实际利率、COMEX净多持仓、SPDR黄金ETF持有量等指标相关性较强；金银比、金油比、铜金比等比值也影响市场判断。
• 全球央行动态：全球央行购金情况可能对金价形成支撑，但当前数据未明确显示大规模购金趋势。
• 免责声明：本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用，不构成投资建议，且不保证数据准确性。

数据来源

• 数据平台：Wind、同花顺iFind
• 图表内容：涵盖贵金属价格走势、美元指数、实际利率、ETF持仓、库存、国债收益率、通胀预期、就业数据等。

操作评级说明

• 黄金（★★★）：趋势性不明确，但当前仍具备一定的投资机会。
• 白银（★★★）：与黄金类似，趋势性不强，但市场仍存在操作空间。

结论

贵金属市场短期内受地缘政治和美联储政策预期影响，波动有限。投资者应密切关注中东谈判进展及美国关键经济数据，以判断市场未来走势。在特朗普正式上台前，市场整体以观望为主，趋势性布局需等待更明确的信号。