20251222-中银证券-社会服务行业双周报_元旦假期将至_冰雪游等概念热度较高_14页_858kb

社会服务行业双周报总结（2025年12月22日）

核心内容概览

本报告为中银国际证券发布的社会服务行业双周报，分析了2025年12月8日至12月19日期间社会服务行业的市场表现、行业动态、出行数据及投资建议。

主要观点

• 行业表现：社会服务板块上涨1.87%，在申万一级31个行业中排名第5，跑赢沪深300指数2.23个百分点。
• 子板块表现：教育、酒店餐饮、旅游及景区、旅游零售等子板块表现较好，其中教育涨幅最高（+5.21%），专业服务板块则小幅下跌（-1.74%）。
• 元旦假期影响：元旦假期将至，出行热度上升，旅游预订量、机票和酒店预订量均出现显著增长，尤其以冰雪游、短途游和跨年活动为主流趋势。
• 政策利好：商务部等6部门发布《促进服务外包高质量发展行动计划》，为人力资源服务行业带来新的发展机遇。
• 投资建议：建议关注业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司，包括同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；同时关注受益于商旅客流复苏、促就业政策、跨境游市场恢复的公司，如锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、北京人力、中国中免、王府井、同庆楼、豫园股份、米奥会展、兰生股份、锋尚文化、大丰实业等。
• 风险提示：出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

关键信息

市场回顾

• 大盘表现：上证综指下跌0.32%，沪深300下跌0.36%，社会服务板块上涨1.87%。
• 板块涨跌幅：社会服务板块跑赢沪深300指数2.23个百分点。
• 个股表现：A股社会服务板块75家公司中有40家上涨，中公教育涨幅最大（+16.53%），国脉科技跌幅最大（-12.44%）。

行业动态

• 免税行业：海南封关首日，三亚免税销售额达1.18亿元，同比增长85%。
• 酒店行业：元旦假期热门城市酒店订单量同比增3倍以上，部分高星酒店订单量增5倍。
• 旅游与OTA：同程旅行显示元旦假期旅游预订热度同比提升30%，马蜂窝数据显示短途游占比达73.4%。
• 餐饮行业：2025年1—11月全国餐饮收入同比增长3.3%，但供强需弱矛盾突出。
• 交通出行：元旦假期国内航线机票预订量同比增长46%，部分热门目的地如三亚、海口、昆明、广州、厦门等机票预订热度显著上升。
• 体育行业：中国滑雪产业向多元发展，2024-2025雪季滑雪人次突破2600万，产业生态向“全年常热”升级。
• 人力资源服务：商务部等6部门出台《促进服务外包高质量发展行动计划》，预计到2030年将推动服务外包行业高质量发展，吸纳就业人数显著增长。

出行数据跟踪

• 国内出行：疫后商旅出行基本完成复苏。
• 出入境游：免签政策持续扩大，2024年11月30日起，对9个国家试行免签政策，免签停留期限延长至30天。
• 政策优化：入境免签范围持续扩大，为旅游市场复苏提供有力支持。

投资建议

• 出行链相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等。
• 连锁酒店品牌：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等。
• 人力资源服务：科锐国际、北京人力等。
• 机场免税与市内免税：中国中免、王府井等。
• 餐饮与宴会复苏：同庆楼等。
• 本地生活消费老字号：豫园股份等。
• 会展行业：米奥会展、兰生股份等。
• 演艺演出产业链：锋尚文化、大丰实业等。

风险提示

• 需求复苏不足：当前消费恢复初步验证，但后续经济和收入恢复、消费者信心等因素可能影响行业表现。
• 行业复苏不及预期：人均支出恢复慢于出行人次，出入境旅游恢复较缓，可能对国际商务旅游和口岸免税产生压力。
• 政策执行风险：免签政策及市内免税店政策虽有进展，但具体效果和执行仍需观察。

评级体系说明

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、未有评级。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市、未有评级。
• 基准指数：沪深300指数（A股）、三板成指或三板做市指数（新三板）、恒生指数或恒生中国企业指数（港股）、纳斯达克综合指数或标普500指数（美股）。

总结

社会服务行业在元旦假期前表现出较强的上涨趋势，受益于出行需求的集中释放和政策支持。旅游、酒店、教育等子板块表现突出，而人力资源服务和免税行业也因政策利好获得关注。尽管存在复苏不及预期和政策执行不确定性等风险，但行业整体仍具备较强的投资价值。建议投资者关注业绩增长明确、受益于政策推动的龙头企业。