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债券市场每日信息（2014-4-17）总结

一、国内资讯

核心内容

2014年一季度中国经济保持平稳增长，但增速有所回落，反映经济结构调整和转型压力。政府通过主动调控，推动绿色发展和可持续发展，同时加强地方财政管理，防范地方债务风险。

主要观点

• 经济增长：一季度GDP同比增长7.4%，工业增加值增长8.7%，社会消费品零售总额增长12%，显示经济总体良好。
• 经济换挡：统计局指出，增速回落是经济换挡期的必然代价，政府在淘汰落后产能、加强环保治理方面做出努力。
• 政策调整：国务院对符合条件的县域银行和合作银行适当降准，以支持“三农”发展。同时，地方财政绩效考核将影响转移支付分配，加强债务管理。
• 地方债与城投债：城投债发行增长20%，但地方债发行未明显放量。未来地方债、城投债、市政债等有望增加，但需注意融资规模增长对实体经济的潜在影响。
• 企业风险：部分央企退出房地产市场，反映行业形势严峻。同时，部分企业如南京福地房产、西宁特钢、洛矿集团等面临财务压力，信用评级下调或出现亏损。

二、海外资讯

核心内容

国际金融市场因乌克兰局势波动，美元指数上涨，美股波动后收涨，黄金价格下跌。美国财政赤字预计下降，但未来可能回升。英国失业率降至五年新低，薪资增长跑赢通胀。

主要观点

• 欧洲金融改革：欧洲银监会获批隶属于欧央行，设立550亿欧元救助基金，以修复欧洲银行业，避免纳税人承担风险。
• 地缘政治影响：乌克兰局势恶化导致美股波动，黄金价格下跌2%。
• 美国财政状况：2014年美国财政赤字预计降至4920亿美元，但自2016年起可能再次上升。
• 英国经济改善：失业率降至6.9%，创五年新低，薪资涨幅首次跑赢通胀，显示就业市场有所改善。

三、央行动态

核心内容

中国外汇储备保持高位，美联储和日本央行分别表态，强调维持低利率政策以支持经济复苏。

主要观点

• 外汇储备：截至2014年3月末，中国外汇储备达3.95万亿美元，占全球外储总量的三分之一。
• 美联储政策：罗森格伦表示，美联储将在一年内维持利率不变，以支持就业和通胀目标，强调前瞻性指引与经济数据挂钩。
• 日本货币政策：日本央行行长黑田东彦认为，超常规货币刺激未助长股市投机性波动，但将继续关注股市变化。

四、公司要闻

核心内容

部分企业因市场环境变化或财务问题出现信用风险，部分企业调整生产策略。

主要信息

• 南京福地房产：资金链断裂，舜天船舶委托贷款未能收回，引发市场关注。
• 洛矿集团：主体评级由AA+调降至AA-，失去对洛钼集团的控制权，影响其盈利能力。
• 西宁特钢：两年经营活动“失血”3.6亿元，负债率逼近80%，需进一步融资。
• 中铝集团：因电解铝及氧化铝价格低迷，决定减少部分产能，实行弹性生产。

五、债券发行与昨日市场

核心内容

近期多家企业发布债券发行计划，市场活跃度有所提升。市场数据显示国债、金融债、企业债及中短期票据的成交活跃券种。

关键信息

• 发行计划：包括短期融资券和企业债，涉及多个地方国企及上市公司，如浙江昆仑控股集团、锦州新华龙钼业、中航机电系统等。
• 市场活跃券种：银行间市场和交易所市场均有活跃交易，涉及国债、金融债、企业债、可转债等。

六、国外主要经济金融数据一览

核心内容

海外主要经济金融指标显示市场波动、利率变化及大宗商品价格走势，反映全球经济环境变化。

关键信息

• 利率与利差：LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、欧元区利率差等数据反映市场流动性及政策预期。
• 大宗商品价格：NYMEX原油期货、波罗的海干散货指数、CRB金属指数等显示市场供需变化。
• 汇率与信用利差：人民币NDF、欧元/美元基准掉期、美国BBB级公司债利差等反映外汇市场及信用市场动态。

七、信用评分说明

核心内容

信用评分基于公司公开信息，综合评估主体信用状况及债券条款，评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。

关键信息

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为补充，考虑公司行业现状、治理结构、财务状况、还款顺序及担保情况。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，目前不涵盖B以下级别债券。

八、研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 覃圣尧：债券分析师，研究信用债和可转债。
• 杨萍：债券分析师，研究信用债。

九、免责条款

• 本报告仅提供给中国中投证券客户及特定对象，未经许可不得用于其他用途。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断，自行承担风险。