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广发农业 | 小鸡蛋大机会，产能缺口兑现种鸡红利

核心内容概览

• 行业背景：蛋鸡养殖产业链集中度持续提升，蛋鸡种鸡环节高度集中，头部企业占据行业主导地位。
• 需求增长：国内人均蛋类消费量稳步提升，2024年达14.1千克，蛋品深加工及出口成为新增长点。
• 供给分析：2026年下半年鸡蛋供给预计维持同比下滑，供需紧平衡格局持续，蛋鸡养殖有望延续高景气。
• 种鸡公司受益：蛋鸡苗销售量价齐升，上游种鸡公司直接受益于产业链景气回升。
• 投资建议：关注蛋鸡产业链景气延续带来的种鸡公司机会。

主要观点

1. 需求稳步增长，产业链集中度提升

• 消费增长：人均蛋类消费量从2020年的约13.0千克提升至2024年的14.1千克，增长10.2%。
• 出口增长：2025年鸡蛋出口量达15.3万吨，较2020年增长109.7%。
• 深加工潜力：蛋品加工率仅为14%，远低于发达国家50%的水平，未来增长空间大。
• 种鸡集中度高：国内蛋鸡制种行业集中度高，头部三家企业市占率超70%，具备较强议价能力。

2. 供需格局紧平衡，蛋鸡产业链景气回升

• 供给下降：2026年1季度蛋鸡行业持续亏损，导致在产蛋鸡存栏量逐月下降，2026年8月降至11.7亿羽。
• 库存低位：鸡蛋库存可用天数仅为0.65天，处于历史低位，叠加下半年需求旺季，供需仍维持紧平衡。
• 价格回升：2026年3月鸡蛋价格快速上涨，当前价格达4.54元/斤，较年初上涨50.9%，养殖利润显著改善。

3. 补栏积极性提升，种鸡公司受益

• 盈利驱动补栏：蛋鸡养殖盈利改善，直接刺激养殖户补栏意愿，蛋鸡苗销量与价格同步上涨。
• 种鸡销售量价齐升：蛋鸡苗价格从3.3元/羽上涨至4.0元/羽，销量持续增长，反映下游补栏热情。

4. 产能老龄化，影响产蛋效率

• 淘汰日龄延长：部分养殖户延养老龄鸡，淘汰日龄从500-520天延长至540天、570天，导致在产蛋鸡存栏量下降。
• 老龄化问题：补栏与淘汰节奏转变，导致老龄鸡占比上升，影响整体产蛋效率。

关键信息

• 蛋鸡苗价格与销量：2026年3月初蛋鸡苗价格为3.3元/羽，当前为4.0元/羽，销量持续增长。
• 在产蛋鸡存栏量：2026年8月在产蛋鸡存栏量降至11.7亿羽，同比下滑。
• 库存情况：鸡蛋流通环节库存可用天数为0.65天，处于历史低位。
• 行业趋势：蛋鸡养殖盈利改善，补栏积极性提升，产业链景气回升。

投资建议

• 2026年下半年鸡蛋供给维持同比下滑，供需紧平衡，蛋鸡养殖有望延续高景气。
• 随着养殖盈利改善，蛋鸡苗销售有望继续量价齐升，上游种鸡公司直接受益。
• 关注蛋鸡产业链上下游企业，尤其是种鸡龙头，具备较强议价能力和增长潜力。

风险提示

1. 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等因素影响，价格波动可能影响行业利润。
2. 疫病风险：疫病可能对蛋鸡养殖造成阶段性冲击。
3. 政策风险：农业政策推进受非政策因素影响，可能影响行业变革速度。
4. 食品安全风险：农业环节复杂，若监管不到位，可能引发食品安全问题。

图表摘要

• 图1：2025年国内禽蛋总产量为3498万吨
• 图2：2024年人均蛋类消费量提升至14.1千克
• 图3：2021年以来鸡蛋出口数量增长趋势
• 图4：蛋鸡制种行业格局
• 图5：蛋鸡生长周期与产蛋周期
• 图6：蛋鸡产蛋率与周龄关系
• 图7：鸡蛋库存可用天数
• 图8：蛋鸡苗销量与利润正相关
• 图9：蛋鸡苗价格与利润正相关

报告信息

• 报告标题：《农林牧渔行业：小鸡蛋大机会，产能缺口兑现种鸡红利》
• 发布日期：2026-07-15
• 作者：钱浩、李雅琦