20210325-中国银河-每日晨报_10页_837kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2021年3月25日的每日晨报，主要包含当日要闻、多家上市公司的投资观点及风险提示，涵盖宏观经济动态、行业发展趋势及公司基本面分析。分析师丁文及团队对招商积余、中天科技、联泓新科、云铝股份、东南网架、安徽建工等公司进行了深度分析，并对各公司未来业绩和投资价值进行了预测与评级。

主要观点与关键信息

一、要闻速递

• 美国2月耐用品订单环比意外下滑：显示美国制造业需求可能有所减弱。
• 美油大涨逾5%：市场担忧原油运输可能受阻。
• 欧元区3月制造业PMI初值为62.4，远高于预期57.7和前值57.9，表明欧元区制造业持续扩张。
• 国常会：制造业企业研发费用加计扣除比例提至100%：鼓励企业加大研发投入，提升创新能力。
• 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步深化税收征管改革的意见》：推动税收征管体系改革，提升管理效率。
• 海通证券、海通资管被罚：因违规开展投资顾问和私募资管业务，显示监管趋严。

公司分析与投资建议

1. 招商积余（001914）

• 业绩表现：2020年营收86.35亿元，同比增长42.07%；归母净利润4.35亿元，同比增长52.03%。
• 业务亮点：
  • 物业管理业务实现营收80.35亿元，同比增长56.04%，占营收93.06%。
  • 专业化服务增长显著，收入占比达19.56%。
  • 第三方客户满意度提升，续签率高。
• 风险提示：
  • 资产重组后组织架构调整进程不及预期。
  • 新签项目拓展不及预期。
  • 人工成本上升。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2022年归母净利润分别为6.28亿元、8.54亿元，对应市盈率26倍、21倍。

2. 中天科技（600522）

• 业绩表现：2020年营收440.66亿元，同比增长13.55%；归母净利润23.70亿元，同比增长20.98%。
• 业务亮点：
  • 光通信、海洋风电、特高压电力等业务增长显著。
  • 毛利率提升，期间费用率下降。
  • 2020年Q4单季收入创历史新高。
• 投资建议：给予“推荐”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.95/1.13/1.38元，对应PE分别为12.45/10.45/8.54倍。

3. 联泓新科（003022）

• 业绩表现：2020年营收59.31亿元，同比增长4.53%；归母净利润6.41亿元，同比增长20.46%。
• 业务亮点：
  • 毛利率提升2.48PCT至23.39%，主要受益于产品价差扩大。
  • 收购新能凤凰剩余股权，实现甲醇自给率约80%，降低采购成本。
  • 光伏新增装机量高速增长，带动EVA光伏料价格维持高位。
  • 多个项目投产在即，有望拉动业绩快速增长。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2021-2023年营收分别为68.2/72.9/79.8亿元，归母净利润分别为9.6/10.9/13.3亿元。

4. 云铝股份（000807）

• 业绩表现：2020年营收295.73亿元，同比增长21.78%；归母净利润9.03亿元，同比增长82.25%。
• 业务亮点：
  • 电解铝产量增长27%，多项水电铝项目投产。
  • 电解铝价格上涨，成本下降，毛利率提升。
  • “碳中和”政策下，水电铝优势明显，碳排放仅为煤电铝的20%。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为0.47/0.66元，对应PE分别为25x、18x。

5. 东南网架（002135）

• 业绩表现：2020年营收92.56亿元，同比增长3.12%；归母净利润2.71亿元，同比增长1.25%。
• 业务亮点：
  • 新签订单持续增加，累计达149.11亿元。
  • 钢结构产量逐年增长，政策支持EPC模式发展。
  • 资质优势显著，多个重大项目落地。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为0.41/0.54元，对应PE分别为17.79/13.48倍。

6. 安徽建工（600502）

• 业绩表现：2020年营收569.72亿元，同比增长20.54%；归母净利润8.16亿元，同比增长36.84%。
• 业务亮点：
  • 工程施工业务增长稳健，毛利率提升。
  • 房地产开发业务虽有下滑，但土地储备增长。
  • 多项业务协同发展，包括房屋建筑、基础设施、房地产、装配式建筑及检测业务。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为0.54/0.63元，对应PE分别为7.19/6.16倍。

风险提示汇总

评级标准简述

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：丁文（策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究）。
• 分析师承诺：报告内容客观公正，不构成投资建议，不担保内容准确性或完整性。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构请致电：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤錫 010-80928023 gengyouyou@ChinaStock.com.cn