20260717-中信建投期货-_建投航运点评_过犹不及-半年报观点兑现情况整理_2页_272kb

报告摘要

2026年上半年，亚欧航线集装箱运费市场出现显著变化，运力收缩与货量增长成为影响运费走势的关键因素。整体来看，市场在5月至6月期间经历了从运力支撑到货量驱动的切换，显示出运力与货量之间的动态平衡关系。

运费市场切换明显
2026年上半年，亚欧航线集装箱运费经历了明显的阶段性切换。5月由于运力收缩，市场出现挺价现象，而6月则因货量增长，尤其是对欧盟出口同比增加约18.46%（美元计），成为运费上涨的核心驱动力。
货量透支迹象初现
进入7月，市场开始出现货量透支的迹象。OCEAN联盟的线下价格未如往年显著高于GEMINI联盟，达飞和中远海运的报价在中下旬出现小幅松动，Premier联盟则持续提供特价舱位，反映出市场供需关系的微妙变化。
台风影响运力节奏
台风“巴威”对28周船期造成干扰，可能对运力低谷期的节奏产生平滑效应，从而影响后续运力调整的预期。
运力调整信号释放
在8月第33周，OCEAN联盟或出现运力调整，达飞计划将CMA CGM JACQUES SAADE投入FAL3/AEU6航线，中远海运则拟在AEU7/LL3航线以CSCL ARCTIC OCEAN替代原计划停航的船只，合计增加约4.3万TEU的运力。
市场前景仍存变数
尽管运力增加可能对现货市场形成压力，但供需节奏的阶段性切换仍存在不确定性，因此不宜简单外推当前趋势。

时间范围：2026年上半年
主要航线：亚欧航线
关键指标：集装箱运费、运力变化、货量增长
主要影响因素：
- 5月运力收缩推动挺价
- 6月货量增长成为运费上涨核心
- 7月货量透支迹象显现
- 台风“巴威”对船期造成影响
- 8月第33周运力调整信号释放
运力变化：
- 达飞：增加CMA CGM JACQUES SAADE运力
- 中远海运：以CSCL ARCTIC OCEAN替代原计划停航
- 总计新增约4.3万TEU运力
市场展望：现货市场或面临偏弱运行压力，但供需切换仍存变数，需谨慎看待。