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冠通期货PP研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年1月20日发布的PP（聚丙烯）市场分析，内容涵盖行情分析、期现行情、基本面跟踪及免责声明。报告指出，当前PP市场整体呈现震荡下行趋势，主要受到供需格局改善有限、下游订单减少及宏观情绪偏弱等因素影响。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：PP企业开工率在1月20日下降至80%左右，处于中性偏低水平。标品拉丝生产比例降至26%左右，显示供应端有所收缩。
• 需求端：截至1月16日当周，PP下游整体开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，为历年同期偏低水平。其中，塑编（拉丝主力下游）开工率下降至42.6%，订单环比继续小幅下滑，略低于去年同期。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性水平，1月上中旬去库较好，但近期去库力度减弱。

2. 成本与原料

• 原油价格：受伊朗局势缓和影响，布伦特原油价格下跌至64美元/桶下方，对PP成本端形成压制。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格维持在785美元/吨，环比持平，未出现明显上涨。

3. 市场情绪与预期

• 宏观情绪：整体市场情绪有所消退，对PP的支撑减弱。
• 下游利润：下游制品利润缩小，订单周期缩短，进一步抑制需求增长。
• L-PP价差：由于塑料新增产能投产，PP开工率相对较高，叠加农膜订单持续下降，预计L-PP价差将回落。

4. 期现价格走势

• 期货市场：PP2605合约减仓震荡下行，最低价6429元/吨，最高价6490元/吨，最终收盘于6461元/吨，跌幅0.72%，持仓量减少至466241手。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价在6240-6680元/吨之间。

关键信息汇总

结论与展望

综合来看，PP市场短期内预计将维持区间偏弱震荡态势。供应端有所收缩，但需求端疲软，叠加宏观情绪偏弱和成本端压力，整体走势缺乏明显支撑。投资者需关注伊朗局势变化、原油价格波动及下游订单情况，谨慎操作。

投资提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开渠道，冠通期货不对信息的准确性或完整性负责。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：Wind、博易大师、隆众资讯、金十数据等