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冠通期货研究报告总结：PP继续涨停

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）期货市场分析日报，发布日期为2026年3月3日。报告主要围绕PP期货近期走势、市场供需情况、库存变化、成本端影响以及投资建议等方面展开分析，指出PP期货在短期内继续涨停，市场情绪偏强。

主要观点

1. 期货市场表现

• PP2605合约在近期呈现增仓震荡上行趋势。
• 最低价为7021元/吨，最高价为7223元/吨，最终收盘于7223元/吨。
• 期货合约涨幅为5.99%，持仓量增加至502,966手，显示市场参与者对PP的看涨情绪。

2. 现货市场情况

• PP各地区现货价格全线上涨，拉丝产品报价在6570-7280元/吨之间。
• 价格上涨与市场情绪及成本端推动密切相关。

3. 供需格局分析

• 供应端：PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平。标品拉丝生产比例上涨至28.5%左右，显示部分企业调整产品结构。
• 需求端：PP下游开工率在2月27日当周回落至36.74%，环比春节前下降5.04个百分点。主要原因是春节假期期间下游企业停工放假，节后复产进度缓慢。

4. 库存变化

• 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后库存持续去化。
• 截至2月27日，石化库存处于近年同期中性水平，库存压力不大。

5. 成本端影响

• 中东局势紧张，美以袭击伊朗、伊朗反击以色列及中东美军基地，并宣布关闭霍尔木兹海峡，导致原油价格大幅上涨。
• 布伦特原油05合约上涨至80美元/桶上方，中国CFR丙烯价格维持在835美元/吨，成本端对PP形成支撑。

6. 价差分析

• L-PP价差持续下跌，主要由于塑料年初新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启。
• 美国袭击伊朗后，原油价格暴涨，伊朗聚烯烃出口受阻对PE影响更大，L-PP价差已跌至低位。
• 建议关注节后PP下游复产进度，并考虑做缩L-PP价差止盈离场观望。

关键信息汇总

结论与展望

当前PP市场在成本端提振和下游复产预期的推动下，呈现偏强震荡走势。尽管下游开工率尚未完全恢复，但随着节后复产进程推进，PP需求有望逐步释放。同时，L-PP价差已跌至低位，投资策略上建议关注价差修复机会，适时止盈离场。总体来看，PP市场短期内具备上涨动能，但需警惕市场情绪变化及下游需求释放节奏。

数据来源

• 期货数据：Wind、博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

公司信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 研究咨询部：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
• 本报告内容及数据来源均来自公开资料，公司对其准确性不作保证。