综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
2015年8月25日，资本市场受到多重利空因素冲击，出现大幅下跌。人民币贬值、美联储加息、中国经济放缓、新兴市场资本流出等因素交织影响，导致全球主要股指普遍下跌。VIX指数创下单周最大涨幅，显示市场恐慌情绪加剧。尽管如此，长债收益率未明显波动，黄金成为商品市场中唯一的亮点。
主要观点
- 市场整体表现：全球主要股指均大幅下跌，其中上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指分别下跌8.49%、8.75%、7.93%和8.08%。黄金成为避险资产，表现优于其他商品。
- 行业分析：旅游、家电、新能源、光热、种业、钢铁等行业受到重点关注，各行业分析指出其发展机会及投资逻辑。
- 个股评级：多家公司获得“增持”或“买入”评级，如春秋航空、隆平高科、古井贡酒、盾安环境、丽江旅游等。
关键信息
市场指数表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3209.91 |
-8.49 |
| 沪深300 |
3275.53 |
-8.75 |
| 中小盘指 |
4894.07 |
-7.93 |
| 创业板指 |
2152.61 |
-8.08 |
| 国债指数 |
150.74 |
0.01 |
股指期货表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌% |
| 沪深300 |
3275.53 |
-8.75 |
| IF1510 |
3132.20 |
N/A |
| IF1603 |
2962.80 |
-9.99 |
| IF1509 |
3132.20 |
-10.00 |
| IF1512 |
3007.00 |
-10.00 |
大宗原材料
| 品种合约 |
收盘 |
涨跌% |
| 铝 |
11,830.00 |
-1.74 |
| 天然橡胶 |
11,320.00 |
-5.55 |
| 白砂糖 |
5,095.00 |
-4.01 |
| 黄玉米 |
1,990.00 |
-0.85 |
| 阴极铜 |
38,280.00 |
-1.90 |
国际市场指数
| 指数 |
收盘点位 |
| 香港恒生 |
21251.57 |
| H股指 |
2039.78 |
| 红筹股 |
2733.26 |
| 日经225 |
18540.68 |
| 道琼斯 |
15871.35 |
| 标普500 |
1893.21 |
| 纳斯达克 |
4526.25 |
| 德国DAX |
9648.43 |
| 法国CAC |
4383.46 |
| 波罗的海 |
968.00 |
| 富时100 |
9688.81 |
今日焦点
泸州老窖
- 2015H1营收同比增长1.62%，净利增长6.58%。
- 新任领导层整顿产品体系，推动“大单品战略”。
- 高端白酒市场回暖，茅台1-7月销售额增长29%，利好泸州老窖。
- 维持“增持”评级。
腾邦国际
- 2015年1-6月机票交易额超120亿元，同比增长103.25%。
- 金融板块收入增长392.83%，毛利率约84.6%。
- 预计15/16/17年基本EPS分别为0.30/0.43/0.60元，对应PE为79.6/54.7/38.7倍。
- 维持“增持”评级。
丽江旅游
- 上半年收入3.5亿元，净利润1.09亿元，EPS0.26元。
- 业绩增长主要来自玉龙雪山索道毛利提升。
- 预计15/16年EPS为0.56/0.71元，对应PE为22/17倍。
- 维持“增持”评级。
曲江文旅
- 收入小幅下滑，但净利润增长19.40%。
- 营业外收入主要来自政府补助。
- 预计15/16/17年EPS为0.21/0.23/0.31元，对应PE为71.8/66.3/49.6倍。
- 建议关注国企改革进程，维持“增持”评级。
上调评级
| 公司/行业 |
评级调整 |
日期 |
盈利预测与价格区间 |
| 春秋航空 |
买入(首次) |
20150824 |
EPS 1.78/2.49/2.46，TP 124.52~155.66元 |
| 隆平高科 |
增持(首次) |
20150824 |
EPS 0.41/0.48/0.55，TP 31.2~28.8元 |
| 东方雨虹 |
买入(增持) |
20150821 |
TP 25~25.6元 |
| 安洁科技 |
增持(中性) |
20150820 |
TP 29.75~25.5元 |
| 歌力思 |
增持(首次) |
20150820 |
EPS 9.61/10.71/12.03，TP 60~62元 |
| 大华农 |
买入(首次) |
20150819 |
EPS 1.52/3.35/2.57，TP 67.5~59.4元 |
| 劲胜精密 |
买入(增持) |
20150818 |
EPS -0.54/1.21/1.82，TP 54.45~60.5元 |
| 平安银行 |
买入(增持) |
20150813 |
TP 14.7~16.9元 |
| 永鼎股份 |
买入(首次) |
20150812 |
EPS 0.38/0.62/0.84，TP 31~24.8元 |
| 长青股份 |
增持(中性) |
20150810 |
TP 19~22元 |
| 电子商务II |
增持(首次) |
20150807 |
- |
| 光大证券 |
买入(增持) |
20150806 |
TP 30~30元 |
| 晨鸣纸业 |
买入(增持) |
20150731 |
EPS 0.38/0.56/0.77，TP 6~15元 |
| 古井贡酒 |
买入(增持) |
20150729 |
EPS 1.26/1.39/1.51，TP 44.1~44.1元 |
| 信维通信 |
买入(增持) |
20150729 |
EPS 0.36/0.87/1.35，TP 47.85~43.5元 |
深度研究
旅游板块
- 旅游行业逐步从传统景区向综合旅游服务转型，成长性成为驱动估值提升的主要动力。
- 推荐关注旅游服务板块，如腾邦国际、丽江旅游、曲江文旅等。
- 维持“增持”评级。
蓝鼎控股
- 15亿并购高升科技，转型“IDC+CDN+APM”云基础服务商。
- “天时、地利、人和”推动公司高成长性。
- 预计2015-2017年净利润分别为7700万元、11100万元、16000万元，对应EPS分别为0.18元、0.26元、0.37元，PE分别为162倍、112倍、79倍。
- 给予“买入”评级。
登海种业
- 国内最专业的玉米种企，拥有领先的研发能力及品种梯队。
- 行业库存压力缓解，利好种企业绩。
- 建议关注公司未来成长潜力，维持“推荐”评级。
新能源与电力设备
光热发电
- 光热发电优于光伏发电，具备热储能、高效率等优势。
- 预计“十三五”期间市场规模可达4500亿元，建议关注首航节能、中海阳等公司。
- 给予“买入”评级。
充电设施
- 新能源车放量推动充电设施需求，建议关注直流充电站、电能监控系统、换电站等。
- 推荐关注许继电气、特锐德、国电南瑞等公司。
钢铁行业
- 国企改革将成为钢铁行业重点。
- 建议关注宝钢、五矿、河北钢铁、本钢、华菱、重钢、杭钢、太钢等。
- 钢铁行业具备整合潜力，未来将受益于国企改革。
其他重点公司
欧浦智网
- 进军冷链、塑料电商，转型综合物流服务商。
- 给予“买入”评级。
汉钟精机
- 收入利润略有下滑，但高端产品开发及核电暖通业务带来增长潜力。
- 给予“买入”评级。
古井贡酒
- 跨区域扩张初显成效，业绩稳健增长。
- 给予“买入”评级。
春秋航空
- 油价下降刺激利润，国际航线业务快速成长。
- 给予“买入”评级。
歌力思
- 本土高端女装品牌，具备品牌及设计优势。
- 给予“增持”评级。
盾安环境
- 节能业务大幅增长，核电暖通业务受益于行业复苏。
- 给予“买入”评级。
隆平高科
- 种业龙头，具备“绿色通道”优势。
- 给予“增持”评级。
宏观与策略
- 人民币贬值：短期稳住，但长期贬值压力仍存。
- 美元流动性：出现危机兆头，但尚未影响债市。
- VIX指数：创历史最大单周涨幅，市场恐慌情绪加剧。
- 黄金：成为唯一亮点，支撑因素包括VIX上升、美元弱势、黄金ETF持仓回升。
行业与公司
金属新材料
- 国务院召开3D打印专题会议，推动制造业向智能制造转型。
- 推荐关注银邦股份、亚太科技等具备核心技术的企业。
3D打印板块
- 上游材料、中游设备、下游应用均有技术壁垒。
- 银邦股份表现优于板块，给予推荐。
总结
整体来看，尽管市场受多重利空影响，但部分行业与公司仍展现出较强的增长潜力和投资价值。旅游、新能源、种业、钢铁等板块受到重点分析，各公司通过产品转型、技术升级、国企改革等手段，有望在未来实现业绩回升与估值提升。同时，黄金、股票回购等策略成为避险与价值回归的重要手段。
