计算机行业：数字人民币，定位、特点和展望-20220124-安信证券-42页_4mb

数字人民币：定位、特点与展望总结

核心内容

数字人民币是人民银行发行的法定数字货币，具备法偿性、无利息和手续费、中心化管理与双层运营体系、以及零售型数字货币的特性。其发展经历了政策密集发布、应用场景快速扩展的阶段，当前已实现七大场景全覆盖，落地场景超40万个，交易金额达96亿元。数字人民币在设计上具有七大特性，其中可控匿名、支付即结算和可编程性是其主要技术亮点。

主要观点

• 政策支持与应用扩展：自2021年11月以来，数字人民币相关政策和应用不断推进，试点城市和场景持续扩大，涵盖长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等地区。
• 技术特点：数字人民币具备可控匿名、支付即结算、可编程性三大核心技术，使其在反洗钱监管、支付效率提升、智能合约应用等方面具有独特优势。
• 应用场景：数字人民币已应用于生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等，未来有望在更多领域深化应用，如精准扶贫、商业保理、第三方担保交易等。
• 投资价值：数字人民币的推广将带动1165亿元的投资规模，涵盖ATM、智能柜台机、POS机改造、硬钱包生产、银行IT系统升级等多个环节。

关键信息

• 定位：

  • 数字人民币是央行发行的法定货币，具有法偿性。
  • 定位于现金类支付凭证（M0），无利息和手续费。
  • 采用中心化管理、双层运营体系，由央行负责发行与管理，指定运营机构负责兑换与流通。
  • 是一种零售型央行数字货币，面向公众，用于日常交易。

• 特点：

  • 可控匿名：通过钱包分类实现“小额匿名、大额可控”，兼顾价值与账户特性，助力反洗钱监管。
  • 支付即结算：打破传统支付结算延迟问题，实现实时结算，降低商户支付成本。
  • 可编程性：通过智能合约实现条件支付，推动业务模式创新，适用于数字人民币红包、精准扶贫、商业保理、第三方担保交易等场景。

• 展望：

  • 试点城市和场景持续深化，覆盖全国主要区域，推动数字人民币在不同场景下的应用。
  • 未来数字人民币有望开启广阔的产业链投资机会，包括金融机具、银行IT、支付机构、校园场景、安全加密等多个领域。

建议关注标的

金融机具企业

• 广电运通：全球领先的金融智能自助设备供应商，参与冬奥会数字人民币支付场景建设。
• 新大陆：冬奥会总行级支付系统建设外包服务商，支持数字人民币支付的智能POS设备。
• 古鳌科技：金融设备供应商，具备数字人民币软硬件钱包相关技术储备。
• 新国都：数字人民币POS机及“硬钱包”产品开发企业，已参与部分银行系统测试。

银行IT企业

• 长亮科技：提供银行核心系统解决方案，参与数字人民币系统建设。
• 宇信科技：金融IT服务领军企业，具备数字人民币系统开发和运营能力。
• 科蓝软件：银行IT解决方案提供商，已完成部分银行的数字人民币系统建设。
• 京北方：提供数字人民币统一接入平台、运营管理系统等，支持银行快速对接数字货币运营机构。

支付机构

• 拉卡拉：第三方支付公司，深度参与冬奥会支付环境建设，支持数字人民币支付。

校园应用场景

• 正元智慧：智慧校园解决方案提供商，已完成西南财经大学等高校的数字人民币项目实施。
• 新开普：校园信息化企业，为多所高校提供数字人民币交易解决方案。

安全加密企业

• 数字认证：电子签章和密码技术提供商，支持数字人民币相关安全需求。
• 格尔软件：PKI技术专家，提供基于密码的可信身份认证和数据安全保障。
• 信安世纪：信息安全解决方案提供商，支持数字人民币的支付安全体系。

风险提示

• 数字人民币政策力度不及预期。
• 技术成熟度不及预期。
• 系统建设成本超预期。
• 市场规模测算不及预期。

投资评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。

行业表现

• 相对收益：1M为3.95%，3M为11.28%，12M为13.22%。
• 绝对收益：1M为0.53%，3M为7.65%，12M为-0.97%。

市场规模测算

• ATM机、智能柜台机、POS机改造：合计813亿元。
• 硬钱包发放：预计市场规模为339亿元。
• 银行IT系统升级改造：预计市场规模为13亿元。

技术与专利支持

• 数字人民币的发行流通体系由“一币、两库、三中心”构成。
• 央行数研所专利涉及区块链、智能合约、可控匿名等，为数字人民币技术应用提供支撑。
• 数字人民币通过智能合约实现条件支付，提升支付场景的智能化与可控性。

未来趋势

• 数字人民币应用场景将不断深化，特别是在政务、教育等公共领域。
• 技术创新和场景应用拓展将推动数字人民币成为未来支付体系的重要组成部分。
• 产业链相关企业将受益于数字人民币的推广，带来投资机会。