深度报告-20230718-东方财富证券-致尚科技-301486.SZ-深度研究_游戏机零部件领域领导者_拓展VR_AR_光通讯等新领域_28页_2mb

致尚科技是专注于精密电子零部件与解决方案的国际领先企业，主要客户包括富士康、N公司、Meta等。公司业务覆盖游戏机零部件、VR/AR控制器及连接器、光通讯产品及自动化设备，形成多元化产品矩阵。

核心优势

• 成为N公司游戏机滑轨与精准定位控制器的核心供应商，提供高质量零部件，技术壁垒高。
• 光纤连接器业务借助参股福可喜玛，提升服务能力，受益于AI与数据中心建设。
• 近年来专注于精准化、智能化制造，拓展自动化设备业务，降低客户生产依赖。

财务表现与增长

• 2022年营收同比下降，但净利润逆势增长，2023年一季度净利润显著下降，但仍保持较快增长潜力。
• 2023-2025年公司预计营收分别为653亿、791亿、1008亿元，归母净利润分别为121亿、162亿、200亿元，2024年目标市值对应PE为1344倍，目标价7338元，评级“买入”。

关键机遇

• 游戏机与VR/AR市场双增长，精准定位控制器已应用于MetaOculus，并拓展医疗、无人机等领域。
• 光纤连接器受AI、数据中心驱动，多芯MPO需求增长，与SENKO、特发信息等建立合作关系。
• 行业长坡厚雪，苹果VisionPro入局MR带来市场催化。

风险提示

• 下游需求不及预期；扩产进度或产品导入延迟；行业竞争加剧与客户依赖风险。

致尚科技处于技术革新核心地带，长期成长空间广阔，短期需关注产品开发及需求验证进度。