20170403-中国银河国际证券-China_Cement_Weekly_13页_1mb

中国水泥行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于中国水泥行业的近期市场动态与估值分析，主要涵盖水泥价格走势、区域市场表现、公司财务数据及投资建议等内容。报告指出水泥价格在部分地区继续上涨，但整体市场表现呈现区域分化，同时提及了水泥股的估值情况及各公司的市场占有率。

水泥价格走势

• 全国平均水泥价格：上周全国水泥价格小幅上涨，上涨幅度为0.49%，达到324.92元/吨。
• 区域价格差异：
  • 华东地区：部分城市如石家庄、邢台、衡水、邢台、衡水（河北）等地水泥价格上涨50元/吨，东中国地区已启动第二轮涨价。
  • 华南地区：广西由于降雨，水泥价格下跌30元/吨。
  • 华中地区：湖北、湖南等地市场需求恢复至正常水平的80%-90%。
  • 西北地区：水泥价格整体保持稳定，部分城市如西安、甘肃等地有小幅上涨。
  • 东北地区：市场需求仅恢复至30%左右，水泥价格波动较小。

公司表现与投资建议

• 水泥股表现：

  • CR Cement (1313.HK)：上周股价下跌3.1%，但基本面仍稳健，预计2017年需求保持稳定。
  • BBMG (2009.HK)：股价下跌8.5%，主要因房地产业务指引不及预期。
  • Anhui Conch (0914.HK)：若股价跌破26港元，将再度吸引投资者关注。
  • CNBM (3323.HK)：股价表现稳定，但受房地产业务拖累。

• 投资评级：

  • BBMG (2009.HK)：评级为BUY。
  • CR Cement (1313.HK)：评级为BUY。
  • Anhui Conch (0914.HK)：评级为HOLD。
  • CNBM (3323.HK)：评级为HOLD。

估值分析

区域市场分析

• 华东地区：市场需求恢复至80%-90%，水泥价格持续上涨，预计未来仍有涨价空间。
• 华南地区：广西因降雨导致水泥价格下跌，但需求仍保持稳定。
• 华北地区：北京、天津、河北等地水泥价格上涨，市场需求逐步恢复。
• 西北地区：市场需求较低，水泥价格波动较小。
• 东北地区：市场需求仅恢复至30%，水泥价格稳定。

市场份额分析

• 东中国：Anhui Conch在安徽市场份额最高，为53.2%；CNBM在江苏市场份额较高，为26.5%。
• 南中中国：CR Cement在广西市场份额最大，为33.8%；BBMG在河南市场份额较高，为16.0%。
• 北中国：CNBM在河北市场份额较高，为2.8%；BBMG在河北市场份额为48.0%。
• 东北中国：BBMG在辽宁市场份额较高，为3.7%；CNBM在辽宁市场份额为17.2%。
• 西南中国：CR Cement在四川市场份额较高，为33.8%；BBMG在贵州市场份额较高，为30.7%。
• 西北中国：Anhui Conch在甘肃市场份额为13.2%；BBMG在新疆市场份额较高，为54.3%。

主要观点

• 水泥价格在部分地区继续上涨，但整体市场表现呈现区域分化。
• 东中国地区水泥价格持续上涨，市场需求恢复良好。
• 广西因降雨导致水泥价格下跌，但需求仍保持稳定。
• BBMG因房地产业务指引不及预期，股价表现较差。
• Anhui Conch若股价跌破26港元，将再度吸引投资者关注。
• 投资者应关注不同地区的水泥价格走势及市场需求变化。

关键信息

• 水泥价格：全国平均价格上涨0.49%，部分区域如广西下跌。
• 市场需求：北京-天津-河北地区市场需求恢复至80%-90%，东北地区仅为30%。
• 公司表现：CR Cement、BBMG和Anhui Conch是主要关注的公司。
• 投资建议：CR Cement和BBMG被评级为BUY，Anhui Conch被评级为HOLD。
• 估值数据：各公司PER和EV/EBITDA指标显示其估值情况。
• 市场份额：Anhui Conch、CNBM和CR Cement在不同区域拥有较大市场份额。

风险提示

• 本报告不适用于任何非法或违规的地区。
• 报告内容基于可靠信息，但不保证其准确性。
• 投资者应了解相关风险，并在必要时咨询独立财务顾问。

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