20250228-中国银河-社会服务行业月报_3月投资前瞻-关注两会政策及AI+教育商业化进展_16页_3mb

本月社会服务行业表现强劲，SW社服板块整体上涨38%，其中教育、专业服务、旅游及景区服务板块涨幅分别为48%、58%、7%，酒店餐饮上涨37%。核心观点聚焦两会政策和AI+教育商业化进展，强调AI驱动教育和服务业创新。

在教育领域，AI应用加速商业化，如Duolingo 4Q24营收同比增长39%，用户和ARPU值增长，但利润率短期承压。内地教育公司布局垂类大模型，如好未来、豆神教育等，但AI产品同质化问题存在，预计随DeI教育模型发展，成本降低。推荐豆神教育、学大教育、天立国际控股。

连锁服务板块因蜜雪冰城“现象级IPO”（认购倍数5125倍，融资177万亿港元）带动，茶饮品牌如奈雪的茶和古茗股价大幅上涨。品牌调整加盟政策，确保门店运营质量，提升效率。两会临近，促消费政策或进一步提振市场信心，推荐古茗、奈雪的茶、蜜雪冰城。

旅游方面，OTA平台如携程4Q24营收增长23%，但海外扩张短期压低利润率。长期看，国际业务增量大，推荐携程集团-S、同程旅游。

整体市场行情显示，社服行业领先沪深300指数，AI主题推动估值提升，但如携程、长白山等个股调整。风险包括自然灾害、消费力不足和宏观经济下行。

推荐公司包括中免集团、学大教育、王府井、途虎-B、锦江酒店等。行业数据显示社零增长、酒店指标恢复、博彩毛收入稳定，但需关注地缘和政策变异动。

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