20230427-银河期货-双硅月报_锰元素收储_硅铁仓单高位_5月硅锰走势或强于硅铁_17页_1mb

2023年4月银河期货双硅月报总结

第一部分：双硅行情走势复盘

1.1 大势回顾：

• 文华财经铁合金指数自1月30日达20591点后震荡下行，4月27日最低至17636点，跌幅近15%。
• 双硅整体供需格局宽松，成本下移驱动价格下行，核心逻辑为产能过剩、下游钢厂低利润采购谨慎。

1.2 分产品表现：

• 硅铁价格弹性高，硅锰价格相对坚挺。
• 二者价差小幅收敛，走势趋于一致下行。

第二部分：双硅供需与成本分析

2.1 硅铁：

• 供给端：3月产量467万吨，同比减14.5%；利润压缩下产能收缩明显，内蒙地区亏损严重。
• 成本结构：电力占60%-70%，兰炭25%-30%。电价分化扩大南北方生产成本差。
• 进出口：3月净出口同比降56%，主要受海外能源改善及出口基数高影响。

2.2 硅锰：

• 供给端：3月产量968万吨，同比增32%；利润尚可，宁夏、内蒙地区开工率高。
• 成本端：锰矿进口高位，港口库存累库；进口以南非矿为主，价格下跌幅度大。
• 需求端：3月表需同比略降，钢厂维持低库存策略。

2.3 库存状况：

• 上游库存大幅累积，硅铁仓单达2.36万吨，高库存压制价格；下游钢厂库存可用天数均低于同比。

第三部分：5月展望与策略建议

3.1 市场判断：

• 5月供需仍宽松，双硅维持震荡下行，但硅锰走势或强于硅铁。
• 主要支撑因素包括锰元素收储预期、广西地区硅铁减产、硅铁仓单压力等。

3.2 策略建议：

• 硅锰逢高做空，关注钢厂招标与库存变动；
• 硅铁维持中性，供需两弱，关注兰炭政策与开工变化。

3.3 关注要点：

• 硅锰招标价格、钢厂采购情绪
• 硅铁兰炭整改进度、金属镁停产影响
• 硅锰仓单流向对市场的影响