20240531-华泰期货-铁矿石专题_再论铁元素与碳元素的年度走势_20页_1mb

报告摘要

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报告分析总结

该报告基于华泰期货研究院2024年1-4月数据，对全球及中国钢铁产业链关键环节 - 铁元素（主要指铁矿石）及碳元素（主要指焦煤和焦炭）的供需状况进行了分析和预测。核心观点及要点如下：

全球供需动态：
- 海外粗钢产量和消费虽累计仍呈增长，但增速放缓，且4月份分别出现负增长。
- 中国粗钢产量1-4月同比下降，但单月降幅有所收窄。
- 中国粗钢消费亦呈下降趋势，单月降幅也有收窄。
- 中国粗钢净出口量巨大且同比大幅增长，显著缓解了国内供需压力。
国内铁元素（铁矿石）供需展望：
- 预测若国内粗钢消费同比增长5%，且铁矿石供应保持高位，则今年将是“铁矿石宽松格局”的一年。
- 理论测算表明，国内铁矿石将在弥补去年缺口后，港口库存预计会累积增加约2,664万吨，维持在高库存水平。
国内碳元素（焦煤焦炭）供需展望：
- 基于焦化厂多采取“以销定产”策略和焦炭出口情况，预测焦炭市场需求将维持“紧平衡”，库存持续偏低。
- 尽管国内焦煤产量下降，但假设5月后产量达标，则全年产量仍面临同比下降压力。不过澳煤进口的增量部分地弥补了缺口，预计全年焦煤供应仍相对偏紧，库存将降至低位。
- 整体上，碳元素市场的基本面被认为优于铁元素市场。
关键风险因素：
- 钢厂利润波动。
- 海外铁矿石发运情况。
- 国内粗钢消费需求。
- 焦煤产量与进口量。
- 以及宏观经济整体环境变化。