20251218-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2025年第223期）_1页_1mb

欧盟碳排放配额（EUA）市场行情总结

核心内容

发布日期：2025-12-18

当前欧盟碳排放配额（EUA）市场表现疲软，缺乏新增驱动因素，导致价格上涨乏力。根据最新数据，EUA期货结算价为86.8欧元/吨，较前一交易日下跌0.64%。期货成交量为3.29万手，环比增加1.30万手。现货结算价为84.54欧元/吨，环比下跌0.67%。现货成交量为6978手，环比减少2510手。

主要观点

利多因素

1. 投资基金净多头头寸增加
   根据最新CoT报告，上周投资基金净多头头寸稳中有增，环比小幅增加69万吨，显示出市场对碳配额的持续关注和一定看涨预期。

2. 欧盟逐步淘汰俄罗斯天然气进口
   12月17日，欧盟议会正式通过分阶段淘汰俄罗斯天然气进口计划，包括2026年底停止俄LNG进口，以及2027年9月停止俄管道气进口，这标志着欧盟在能源政策上的重大调整，可能对碳市场产生间接影响。

利空因素

• 暂无新增利空信息
  当前市场未出现显著的负面消息，整体市场情绪较为平稳。

其他信息

• 欧盟计划扩展碳关税至成品
  欧盟委员会正寻求将碳边境调节机制（CBAM）的适用范围从原材料扩展至成品，这可能进一步推动碳排放成本向出口行业传导，从而影响EUA价格走势。

• 出口支持抵消碳排放成本
  欧盟还计划通过出口支持措施来抵消碳排放成本，这一政策可能对市场情绪产生一定影响。

关键信息

拍卖行情

• EUA拍卖价格：无数据（#N/A）
• CBAM证书价格：82.75欧元/吨（测算值，非官方发布）

季节性走势

• EUA拍卖价格走势：图表显示价格存在季节性波动，但近期趋势未见明显上涨。
• EUA拍卖投标覆盖比：图表显示投标覆盖比也呈现季节性特征，但未有显著变化。

期现价格及基差

• 期货结算价：86.8欧元/吨（2025-12-17）
• 现货结算价：84.54欧元/吨（2025-12-17）
• 基差：期货价格略高于现货价格，基差为2.26欧元/吨。

合约持仓

• 12月合约持仓：图表显示2025年12月合约持仓呈现季节性特征，但未见显著波动。
• 2026年12月合约持仓：2612合约在2025年12月的持仓数据也显示季节性特征。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：若欧盟经济出现衰退迹象，可能导致碳排放需求下降，从而对EUA价格形成压力。
2. 增加拍卖以筹备资金：若欧盟增加碳配额拍卖，可能影响市场供需平衡，导致价格承压。
3. 排放上限弱化：若欧盟对碳排放上限进行弱化调整，可能降低市场对碳配额的需求，进而影响价格走势。

投资策略

• 今日信号强度：-1（偏空）
• 建议：市场当前缺乏明确的上涨驱动，投资者应保持谨慎，关注政策变化和经济数据对市场的影响。

数据来源与备注

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究
• 备注：
  • “CBAM证书价格”为测算值，非欧盟官方发布值；
  • 图表6中，2022~2025年12月合约持仓均是指当年对应交易日的持仓，2026年12月合约持仓是指2612合约在2025年对应交易日的持仓。

作者信息

• 唐惠琏：国泰君安期货研究所·高级分析师
• 投资咨询从业资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830

重要声明

本内容仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。投资者应根据自身风险承受能力作出决策，并承担相应风险。本公司对信息的准确性、完整性及未来变更不作任何保证，且不对因使用本内容而造成的损失承担责任。