> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 260317BondDaily-何来调整，何惧赎回 ## 核心内容概览 本文主要分析了2026年3月17日中国债券市场的运行情况，涵盖货币市场、二级市场、转债市场、国债期货、信用债市场及宏观经济政策等多方面内容。整体市场表现平稳，部分品种收益率有所下行，市场情绪趋于理性，投资者对调整和赎回风险的关注有所提升。 --- ## 货币市场 ### 银行间市场 - **拆借**：7D利率为1.45%，较前一日下行2bp；成交量为41亿，较前一日下行5亿。 - **回购**：1D利率为1.32%，稳定；7D利率为1.43%，下行2bp；14D利率为1.47%，下行3bp；21D利率为1.57%，稳定；1M利率为1.57%，稳定。 - **Shibor**：1M利率为1.52%，下行0.35bp；3M利率为1.54%，下行0.22bp；6M利率为1.55%，下行0.46bp；9M利率为1.56%，下行0.47bp；1Y利率为1.57%，下行0.46bp。 ### 交易所市场 - **回购**：1D利率为1.50%，下行3bp；7D利率为1.52%，稳定；成交量为26706亿，较前一日上行616亿。 --- ## 二级市场 ### 利率债收益率 - **国债**： - 1Y：1.2505%，下行0.95bp - 3Y：1.3100%，下行0.88bp - 5Y：1.5560%，下行0.40bp - 7Y：1.6920%，下行0.55bp - 10Y：1.8390%，下行0.10bp - 30Y：2.2990%，下行0.70bp - **国开债**： - 1Y：1.4600%，下行1.00bp - 3Y：1.6050%，下行1.30bp - 5Y：1.7165%，下行0.85bp - 7Y：1.7625%，下行0.65bp - 10Y：1.9810%，下行0.35bp - 20Y：2.2600%，下行0.70bp - **农发债**： - 1Y：1.4650%，下行0.75bp - 3Y：1.5865%，下行1.10bp - 5Y：1.6800%，下行1.00bp - 7Y：1.8325%，下行0.75bp - 10Y：1.9580%，下行0.45bp - **口行债**： - 1Y：1.4790%，下行0.60bp - 3Y：1.5900%，下行1.25bp - 5Y：1.6600%，下行1.00bp - 7Y：1.7750%，下行1.00bp - 10Y：1.9125%，下行0.75bp ### 信用利差 - **超AAA**： - 1Y：13%，上行0bp - 3Y：17%，上行1bp - 5Y：22%，上行3bp - **AAA**： - 1Y：13%，上行0bp - 3Y：19%，上行5bp - 5Y：22%，上行3bp - **AA+**： - 1Y：16%，上行1bp - 3Y：25%，上行2bp - 5Y：31%，上行2bp - **AA**： - 1Y：19%，上行1bp - 3Y：36%，上行3bp - 5Y：53%，上行4bp - **AA-**： - 1Y：52%，上行0bp - 3Y：90%，上行1bp - 5Y：118%，上行2bp --- ## 债券二级市场成交 ### 交易所市场 - 主要期限回购利率GC007成交均价1.52%，下行1bp；GC001成交均价1.50%，下行3bp。 - 25国债20成交在1.56%，基本不变，净价收于100.3元。 - 25浦土03（剩余期限2.73年）成交5亿，到期收益率下行8bp至1.83%。 ### 银行间市场 - 信用债收益率整体下行，1年期下行1bp，3年期、5年期下行0-1bp。 - **煤炭行业**： - 剩余1.0年冀能股份下行8bp - 剩余2.1年晋能装备、剩余3.0年晋能煤业下行3bp - **钢铁行业**： - 8个月左右宝钢、剩余1.4年河钢集下行5bp - 3个月左右首钢下行2bp - **城投债**： - 部分中等偏好区域平台收益率下行，如9个月左右西安高新、剩余1.4年岳阳建投、剩余1.2年青岛昌阳投资下行5bp - 部分中等偏好和高风险区域平台收益率上行，如5个月左右湖州长交绿色债、剩余2.8年嘉兴乌镇实业上行5bp，剩余1.3年泰州靖江北辰上行4bp，剩余3.2年常德德源投资上行1bp ### 国债期货 - **TL2606**：收涨0.13% - **T2606**：收涨0.05% - **TF2606**：收涨0.04% - **TS2606**：收涨0.03% --- ## 转债市场 - 周二两市集体下跌，大盘与价值风格占优。 - **上证指数**：收跌0.85% - **创业板指数**：收跌2.29% - **中证转债**：收跌1.53% - **全市转债等权**：收跌1.98% - 明日博士转债、上26转债开放申购。 --- ## 宏观经济与政策新闻 - **财政部**：2026年继续实施更加积极的财政政策，包括扩大财政支出、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、优化支出结构、加强财政金融协同。 - **1—2月全社会用电量**：累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。 - **第一产业**：用电量223亿千瓦时，同比增长7.4% - **第二产业**：用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3% - 工业用电量同比增长6.4% - 高技术及装备制造业用电量同比增长10.6% - **第三产业**：用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3% - 充换电服务业用电量增速达55.1% - 互联网数据服务业用电量增速达46.2% - **城乡居民生活用电量**：2813亿千瓦时，同比增长2.7% - **澳洲联储**：宣布加息25个基点至4.10%，符合市场预期，为连续第二次加息。 - **国务院国资委**：强调聚焦“两重”“两新”，推动重大项目和数智化转型，深化国资国企改革。 - **日本央行行长植田和男**：重申将灵活开展债券市场操作，潜在通胀正在逐步上升。 --- ## 评级调整 - **西安曲江文化控股有限公司**（城投）：中证鹏元维持AAA，评级展望稳定（关注），调整时间2026/3/16 - **北京市热力集团有限责任公司**（公用事业）：联合资信维持AAA，评级展望稳定（关注），调整时间2026/3/16 - **丽江市古城区天和城市经营投资开发有限公司**（城投）：东方金诚维持AA-，评级展望稳定（关注），调整时间2026/3/10