20230710-银河期货-铜周度基本面分析_24页_1mb

一、宏观与供需

• 供应：矿端供应充足，TC指数达9167美元/吨；国内冶炼厂检修增多（如大冶有色、赤峰金峰），预计三季度电铜产量约275万吨；进口铜流入回升，7月进口量或超30万吨。
• 需求：终端消费进入淡季，下游线缆企业订单减弱；空调消费火热，但整体终端需求疲软，7月空调排产同比高增长，铜价上涨抑制采购。

二、库存与消费

• 库存：全球及国内铜开始垒库，全球显性库存增加111万吨，LME库存持续下降但注销仓单占比回升，COMEX库存回升缓解挤仓担忧。
• 消费：新能源汽车销量增长（5月全球销售1057万辆），但燃油车消费不及预期；光伏装机量同比大幅提升（2023年1-5月累计装机超61GW），政策支持长期发展。

三、市场观点

• 铜价将进入震荡区间，69000附近存在压力；进口铜流入与消费淡季叠加，加速库存累积。