20230916-五矿期货-白糖周报_抛储传闻打压_内外价差一进步扩大_35页_1mb

白糖市场价格分析总结 - 2023/09/16周报

报告基于当前白糖市场情况，提供周度评估和交易策略建议。主要内容包括国内外价格动态、供应与需求的基本面，以及市场逻辑驱动。总结要点如下：

国内市场分析
本周国内白糖市场受抛储传闻影响，郑糖合约大幅减仓下跌，传闻涉及可能从进口原糖中释放30-40万吨用于储备抛售，叠加新榨季即将开启。国内供应短期将增加，但集团报价相对坚挺，仅下跌30元/吨。基差走强至700元/吨以上的历史高位，表明陈糖价格被低估；电子盘和贸易商报价下降幅度较大，而盘面价格与配额外进口成本倒挂超过1700元/吨，内外价差进一步扩大。天气因素显示广西降雨量低，不利于甘蔗生长，可能影响产量。

国际市场评估
国际方面，ICE原糖价格高位震荡，触及12年高位，主要由厄尔尼诺引发的干旱天气推动。预计2023/24榨季全球供应短缺，印度和泰国主产区8月干旱，产量预期从1100万吨和3300万吨降至800万吨和3170万吨。印度可能在新榨季初期禁运，加剧贸易流紧张。全球库存低，支撑价格上行可能。

价差和利润变动
国内外价差持续扩大，郑糖主力合约进口倒挂达1700元/吨，接近历史最高。国际精炼糖利润高位，原糖与巴西含乙醇生产优势上涨。

市场观点和交易策略
当前评估下，预计四季度贸易流紧缺将推动原糖价格上涨。国内郑糖下跌过多，源于抛储传闻的不确定性；基差强表明盘面被低估，供需短缺问题依然存在。建议投资者等待恐慌情绪消退后，择机做多郑糖01合约，周期为12月前，潜在驱动逻辑包括印度和泰国减产、库存低等。

基本面简要

• 供应端：预计下榨季印度和泰国产量大幅下降。
• 需求端：国内消费稳定，但进口和替代品因素复杂。
• 价差：内外价差扩大，基差走强。

总之，报告强调短期市场波动，长期看供应短缺支撑价格，但需关注事件发展。