2025-06-13-花旗集团-中国医疗保健_2025年5月招标强劲增长持续_12页_386kb

报告摘要

根据Joinchain数据，2025年5月中国医疗设备市场招标额同比增长78%，延续了自去年11月以来的强劲增长态势。

招标持续增长：5月招标额同比增长78%，主要受益于财政刺激政策持续及医疗设备采购活动正常化。
尽管招标数据领先于企业营收数据1-3个季度，但持续强劲的招标增长改善了头部企业未来营收可预见性。
头部企业表现：
- 迈瑞医疗5月国内收入同比增长56%
- 联影医疗同比增长11%，为连续第四个月增长，此前4月增速曾达208%
主要品类表现：
- 超声设备：增长103%
- MRI设备：增长107%
- X射线设备(含CT)：增长108%
- 医疗机器人：增长25%
财政刺激政策效果：目前约半数2024年刺激计划已执行（12.9 billion RMB/31.5 billion总计划），剩余资金预期将促进市场进一步复苏。
估值与预测：花旗维持迈瑞医疗目标价330 RMB，基于DCF模型对各业务线独立估值。