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钢铁行业周报总结（2016年10月07日）

核心内容概览

• 行业评级：黑色金属与钢铁Ⅱ行业评级为“增持（维持）”。
• 行业走势：钢铁行业在上周经历回调，但预计后续表现有望改善。
• 环保限产：各地环保督查趋紧，贵州、江苏等地严查地条钢，利好大型螺纹钢生产企业。北京雾霾加重，预计河北地区钢企可能在年末增加限产，对钢价形成支撑。
• 成本支撑：受煤炭行业去产能影响，焦煤、焦炭价格上涨，为钢价提供成本支撑。然而，上周因假期因素，成本支撑有所减弱，随着钢价跌破成本线，支撑将增强。
• 合并重组：宝武将于10月10日复牌，合并重组可能吸引资金关注，推荐关注本钢板材和鞍钢股份。
• 产能化解：唐山9月份化解炼钢产能113万吨，累计化解539万吨，达年度任务的74.6%。
• PMI数据：9月钢铁行业PMI下降至49.5，显示行业运行放缓。
• 碳排放配额：碳排放配额分配工作有望在10月启动，预计明年上半年完成。
• 菲律宾镍矿审查：菲律宾20座矿山企业需接受审查，关停的镍矿产量将占菲总矿量的55.5%。

主要观点

1. 行业趋势：尽管上周钢铁板块下跌，但预计后续表现将有所改善，主要得益于环保限产和成本支撑。
2. 环保政策：环保督查趋紧，多地对地条钢进行严格审查，有利于大型钢企，建议关注华北地区龙头钢企。
3. 成本与利润：成本继续上涨，吨钢利润下行，但随着钢价跌破成本线，成本支撑将增强。
4. 国际对比：国际钢材价格波动，与中国价差有所变化，需关注国际市场动态。
5. 公司动态：首钢股份终止重大事项，宝钢股份与武钢股份即将复牌，合并尚需审批；华菱钢铁获国资委原则同意重组。

关键信息

价格走势

• 螺纹钢：全国均价2518元/吨，周涨幅1.33%；期货价格2264元/吨，周跌幅1.48%。
• 热卷：全国均价2805元/吨，周涨幅1.04%。
• 铁矿石：国内唐山66%铁精粉价格555元/吨，周涨幅1.06%；进口矿价格470元/吨，周涨幅4.44%。
• 海运费：巴西-中国海运费12.04元/吨，周跌幅5.84%；澳洲-中国海运费5.56元/吨，周跌幅14.00%。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格900元/吨，周环比持平。
• 钢坯：唐山普碳钢坯价格2100元/吨，周跌幅0.47%。

利润情况

• 螺纹钢：加权利润-93元/吨，周跌幅8元/吨。
• 线材：加权利润-70元/吨，周跌幅9元/吨。
• 热卷：加权利润11元/吨，周跌幅13元/吨。
• 冷板：加权利润287元/吨，周跌幅12元/吨。
• 中板：加权利润-163元/吨，周跌幅15元/吨。

产销存情况

• 粗钢产量：9月中旬全国重点企业粗钢日均产量177.42万吨，旬环比增长0.87%；预估全国粗钢日均产量231.91万吨，旬环比增长0.58%。
• 社会库存：截至周末，社会库存总计940.96万吨，周环比下降2.88%；螺纹钢库存421.3万吨，周跌幅4.37%；热卷库存203.1万吨，周涨幅0.61%。
• 企业库存：中钢协统计重点钢铁企业钢材库存1419.36万吨，环比增长3.22%。

周报点评

• 上周上证综指下跌0.96%，钢铁板块下跌2.05%，但看好后续表现。
• 环保限产可能对钢价形成支撑，建议关注华北地区龙头钢企。
• 焦炭价格上涨，对钢价存在成本支撑，但上周因假期影响，支撑有所减弱。
• 宝武复牌后，合并重组有望吸引资金关注，推荐关注本钢板材和鞍钢股份。

风险提示

• 经济形势变化；
• 产品价格及成本价格变化。

图表与数据来源

• 行业走势图：来源：Wind，华泰证券研究所
• 钢材原料价格：来源：Wind，华泰证券研究所
• 国内钢材价格：来源：Wind，华泰证券研究所
• 国际钢材价差：来源：Wind，华泰证券研究所
• 产销存数据：来源：Wind，华泰证券研究所

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