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资讯早班车-2025-12-30 总结

一、宏观数据速览

核心内容

2025年11月主要宏观经济指标显示，经济增长趋缓，部分行业出现下行压力，同时部分商品价格波动显著。

主要观点

• GDP：当季同比增速为4.8%，较上期略有下降，但仍高于去年同期。
• 制造业PMI：11月制造业PMI为49.20%，环比微升，但低于去年同期的50.30%。
• 非制造业PMI：商务活动指数为49.50%，环比上升，但同样低于去年同期。
• 货币供应：M2同比增速为8.0%，M1同比增速为4.9%，显示货币流通性有所减弱。
• 物价指标：CPI同比上涨0.70%，PPI同比下降2.20%，显示通胀压力较小，工业品价格持续下行。
• 社会融资：11月社会融资规模增量为24885亿元，较上月大幅增长，但低于去年同期。
• 进出口：出口总值当月同比上涨5.9%，进口总值同比上涨1.9%，显示外部需求有所回暖。

二、商品投资参考

综合

• 关税调整：2026年我国将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，以促进科技自立、绿色发展和民生保障。
• 基差情况：12月29日，国内商品基差为正值的有40个品种，为负值的有26个品种，部分商品如沪锡、沪镍、沪铜基差最大，而丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小。
• 政治因素：特朗普批评美联储主席鲍威尔，并考虑起诉其不称职。

金属

• 贵金属市场：经历“黑色星期一”，黄金、白银、铂金、钯金价格大幅下跌，国内铂金、钯金主力合约跌停。
• 金属期货保证金上调：美国芝商所上调部分金属期货交易保证金，导致国际金属价格下跌。
• 白银价格突破历史：白银价格已高于一桶原油，反映其在工业和投资需求上的强势。
• LME库存变化：锡库存创逾1年零9个月新高，铜库存降至逾1个月新低。
• 全球白银ETF持仓：iShares Silver Trust持仓量减少，显示短期资金流出。

煤焦钢矿

• 铝土矿索赔：Axis公司向几内亚发起290亿美元的索赔，显示该行业存在较大风险。

能源化工

• 炼油产能暂停：美国炼油商预计暂停运行约19.2万桶/日的炼油产能，影响市场供需。
• 印度石油进口：印度12月自俄罗斯的石油进口量有望突破100万桶/日。
• 白糖投机头寸增加：欧洲期货市场白糖投机净多头头寸增加，显示市场预期向好。
• 原油库存：美国原油库存和馏分燃料油库存均出现上升，反映需求疲软。
• 国债逆回购收益率上涨：临近元旦小长假，国债逆回购收益率大幅上涨，为投资者提供短期收益机会。

农产品

• 粮食产量增长：全国粮食产量1.43万亿斤，同比增长1.2%，主要得益于玉米产量的提升。
• 秋粮收购：收购进度超过2亿吨，创近年同期新高，显示政策支持下的市场活跃。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行逆回购操作：12月29日央行开展4823亿元逆回购操作，净投放4150亿元，显示流动性宽松。

要闻资讯

• 解放军演习：东部战区开展“正义使命-2025”演习，强化区域安全。
• 数字人民币计息：2026年起，数字人民币将按活期存款计息，进入“数字存款货币”时代。
• 国有企业数据：1-11月国有企业营业总收入增长1%，但利润总额下降3.1%。
• 城市更新规划：多地将城市更新纳入“十五五”规划，推动房地产转型。
• 债券市场动态：多个房企债券兑付或调整安排，部分城投公司信用评级上调。
• 债市展望：五大私募对2026年债市持不同看法，认为整体将保持低位震荡，中短端利率品种具备配置价值。

债市综述

• 现券期货走弱：国债期货全线收跌，超长端承压明显，银行间利率债收益率上行。
• 地产债下跌：万科、中航产融等地产债普遍下跌，部分城投债上涨。
• 转债市场：中证转债指数下跌0.43%，部分转债表现突出，如天创转债、聚隆转债等。
• 货币市场利率波动：隔夜利率下行，7天期和14天期利率上行，显示资金面波动。
• 美债收益率下跌：2年期、3年期、5年期、10年期和30年期美债收益率均下跌，反映市场对经济前景的担忧。

汇市速递

• 人民币对美元：在岸人民币收跌，中间价调升，离岸人民币上涨。
• 美元指数下跌：非美货币多数上涨，显示美元走弱趋势。

四、股票市场要闻

核心内容

A股市场呈现分化态势，上证指数微涨，深证成指和创业板指下跌，成交量维持高位。

主要观点

• A股走势：上证指数录得9连阳，深证成指和创业板指下跌，显示市场风格偏重大盘。
• 板块表现：商业航天、碳纤维、脑机接口等题材强势，锂电池产业链调整，海南自贸区题材下挫。
• 港股表现：恒生指数下跌，科技股普遍下挫，南向资金净卖出。
• 基金规模：公募基金总规模突破37万亿元，货币基金增长显著，股票基金因市场震荡而下降。

五、研报精粹

• 短期策略：资金面宽松，债券收益率曲线尚未充分定价，交易型投资者可关注长端和超长端的超跌修复机会。
• 信用市场：企业永续债兼具稳定与收益，配置性价比较高，尤其关注公用事业、交运、建筑等行业。
• 转债策略：短期聚焦中大盘品种，跨年资金面扰动较大，需谨慎操作。
• 债市展望：一季度债市震荡，货币政策中性，短端利率相对稳定，长端利率仍受需求影响。

六、今日提示

• 债券上市：119只债券上市，包括CD、SCP、ABN等类型。
• 债券发行：30只债券发行，涉及地方债、企业债等。
• 债券缴款：41只债券缴款，包括地方政府债、企业债等。
• 债券还本付息：193只债券还本付息，显示市场流动性充裕。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 投资者应独立判断，自行决策。