20240602-国泰期货-沥青_基本面弱势延续_关注OPEC+会议_11页_1mb

沥青市场分析总结（2024年6月2日）

核心内容概述

本报告分析了2024年6月1日至6月2日沥青市场的运行情况，指出当前沥青市场整体呈现弱势震荡态势，短期价格承压，需求疲软，库存压力较大。同时，关注OPEC+会议对国际油价的影响，以及其对沥青市场的潜在冲击。

市场回顾

• 现货价格走势：
  周内沥青现货价格整体偏弱，7个区域中5个价格下跌，1个上涨，1个暂稳。

  • 东北地区：价格反弹，主要因低价合同释放完毕，但下游采购仍以前期订单为主。
  • 山东及华北地区：价格明显下跌，受国际原油偏弱运行及市场情绪影响。
  • 长三角地区：现货价格上涨75元/吨，但实际成交价格仍偏低。
  • 华南及西北地区：现货价格变化不大，但市场预期存在调整压力。

• 供需面：

  • 供应端：南北地区开工率整体偏弱，总开工率仅高于2022年同期。
  • 库存压力：社会库存仍处于历史高位，厂库压力偏高，库存消耗仍需时间。
  • 需求端：终端动工缓慢，下游采购意愿不足，环保检查进一步抑制需求。

期现数据

• 期货价格走势：

  • 沥青期货BU2409.SH对BU2412.SH合约由升水66元/吨降至升水60元/吨。
  • 上海原油期货SC2407.SH对SC2408.SH合约由升水0.6元/吨升至升水0.7元/吨。

• 基差变化：

  • 华南地区：基差走强16元/吨至112元/吨。
  • 长三角地区：基差走强91元/吨至162元/吨。
  • 山东地区：基差走强1元/吨至-53元/吨。
  • 区域价差：山东-东北价差为-385元/吨，山东-长三角价差为-215元/吨。

• 替代品价差：

  • 重交沥青与焦化料价差缩小100元/吨至-460元/吨，显示焦化料对沥青的替代压力有所增加。

供需面数据

供应情况

• 国内炼厂总开工率：较上周下降0.68%至30.34%。
• 区域开工率：
  • 西北地区：下降15.65%至33.63%。
  • 东北地区：持平。
  • 华北华中地区：持平至19.03%。
  • 山东地区：下降0.81%至31.02%。
  • 长三角地区：上升2.94%至41.27%。
  • 华南西南地区：下降2.01%至33.29%。

库存情况

• 国内沥青总库存：1640600吨，较上周增加12000吨。
• 区域库存：
  • 东北地区：148900吨，增加4200吨。
  • 华东地区：994500吨，减少500吨。
  • 华北地区：153700吨，增加12800吨。
  • 西北地区：167500吨，减少6000吨。
  • 华南地区：114000吨，增加2000吨。
  • 华中地区：153700吨，增加12800吨。
  • 西南地区：47500吨，增加500吨。

进口情况

• 华东进口沥青价格：新加坡进口道路沥青价格为535美元/吨，韩国为467.5美元/吨，保持稳定。
• 华南进口沥青价格：新加坡为520美元/吨，韩国为480美元/吨，亦无明显波动。

主要观点与策略建议

• 短期走势：沥青价格预计仍将偏弱震荡，主要受需求疲软和库存高企影响。
• 成本端：国际油价先涨后跌，维持高位震荡，沥青成本端支撑有限。
• 策略建议：
  • 单边操作：暂不建议积极做多，需关注OPEC+会议对油价的影响。
  • 套利操作：月间套利及盘面利润暂无明确方向，建议观望。
  • 库存与需求：淡季临近，高库存压力抑制中下游备货意愿，供需矛盾仍存。

关键信息总结

风险提示

• 市场存在不确定性，油价波动可能对沥青价格产生直接影响。
• 需求端改善有限，终端动工缓慢仍是制约价格的主要因素。
• 库存高企背景下，价格承压，需警惕进一步下跌风险。