2025-05-27-上海清算所-上海清算所债券业务运行分析（2025年4月）_9页_850kb

2025年4月上海清算所债券业务运行分析总结

一、总体运行情况

• 发行登记：当月共发行登记债券3085只，发行规模4.28万亿元，同比下降2%。其中，同业存单规模最大（占比增加），熊猫债增长迅猛。
• 兑付付息：代理兑付本金3.42万亿元，同比增长1%；当月支付利息766.5亿元，同比下降2%。
• 托管规模：托管债券总额达47.87万亿元，同比增长27%。其中，同业存单和金融债券增长较为显著。
• 清算交易：共有43.1万笔债券交易，清算面额46万亿元，同比增长13%。回购业务占比较大。

二、分业务分析

• 发行登记细分：同比略有下降（除熊猫债和部分其他债券增长），同存单增长极微（+0.1%），熊猫债同比增70%。
• 兑付付息细分：金融债增长明显（同比+36%），其他券种个别下滑。
• 托管业务结构：以金融债券、同业存单为主，非法人类产品占托管余额近半数（58%），存款类金融机构占比29%。
• 清算与结算：回购结算面额大头，现券日均换手率环比下降（尤其同业存单下降21bp），质押待购回总额3.9万亿，同比增长30%。

三、投资者结构变化

• 账户数量：发行人和投资者账户数量略增（约增加4%）。
• 结构特征：非法人类产品（58%）依然占据最大头，存款类金融机构排名第二；非银金融机构、政策性银行、非法人产品略有上升，存款类金融机构和非银行类金融机构略有下降。

四、市场趋势

• 各周期中短期票据到期收益率普遍下行（最高跌幅14bp）。
• 存量类业务保持较快增长，而现券业务换手率下降。

结论

2025年4月上海清算所债券业务整体运行平稳，资金规模有所扩增，但部分品种发行量下滑。非法人类产品仍是市场重要力量，业务结构分化趋势持续。回购品种仍是清算主体，现券换手率下降显示市场活跃度有分化。