20220503-上海证券-中国版IRA升空倒计时（一）_横向_纵向比较分析_11页_317kb

中国个人养老金账户制度分析总结

核心内容概览

中国个人养老金账户制度在2022年4月21日正式发布《意见》，标志着中国版个人养老金账户（IRA）制度的启动。该制度借鉴了美国IRA和新加坡SRS的经验，结合了中国国情，展现出一定的灵活性与前瞻性。制度设计涵盖了覆盖人群、运行模式、税收优惠、投资范围和领取条件等多个方面，旨在构建多层次、可持续的养老保障体系。

主要观点

• 制度设计先进：中国版IRA在设计上不逊于海外类似制度，体现了对试点经验的总结与提升。
• 税收优惠待完善：目前税收政策尚未明确，但预计会采用类似新加坡的递延税费模式，鼓励退休后领取。
• 投资者教育关键：制度推广过程中，投资者教育是不可或缺的一环，需金融机构积极参与。
• 制度灵活性适中：账户可在不同金融机构开设，但初期可能限制开户机构和投资品种，以保障稳健运行。

横向比较：中国版IRA与美国IRA、新加坡SRS的异同

覆盖人群

• 中国：覆盖城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险的劳动者，包括无收入的城乡居民。
• 美国：覆盖未到70.5岁、有缴税收入的居民。
• 新加坡：覆盖年满18岁、有完全行为能力、有收入的公民、永居和外国人。

异同：中国覆盖人群更广，尤其包括无收入的城乡居民；美国和新加坡则主要针对有收入人群。

运行模式

• 中国：实行个人账户制度，允许在多家金融机构开设账户，具有一定的灵活性。
• 美国：账户不唯一，支持多种金融机构开设，可将资金转存至其他账户。
• 新加坡：账户唯一，只能在指定的3家银行开设。

异同：中国模式介于新加坡和美国之间，既保证了账户唯一性，又允许一定的灵活性，以适应国内情况。

缴费上限

• 中国：每年上限为12000元。
• 美国：50岁以上为7000美元，其他为6000美元或收入中较大者。
• 新加坡：公民或永居为15300新加坡元，外国人为35700新加坡元。

异同：中国缴费上限占人均可支配收入比例较高（25%），接近或略高于新加坡，低于美国。

税收优惠

• 中国：尚未明确具体政策，但预计会采用递延税费模式。
• 美国：税收优惠复杂，根据收入情况分为不同扣除比例。
• 新加坡：缴费金额可递延税费，投资收益免税，领取时按总额的50%征税。

异同：中国税收优惠尚待明确，但可能更接近新加坡，鼓励退休后领取。

投资范围

• 中国：初期可能限定为银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金。
• 美国：无指定投资品种，可包括股票、债券、基金、保险等。
• 新加坡：无指定投资品种，包括存款、债券、股票、基金、保险等，但排除直接房产和海外资产。

异同：中国初期投资范围较窄，美国和新加坡则更为开放，投资选择更多。

领取条件

• 中国：需达到领取基本养老金年龄，或完全丧失劳动能力等特殊情形，领取方式一经确定不得更改。
• 美国：年满72岁后必须开始领取，59.5岁前领取需额外缴税。
• 新加坡：退休前领取需全额纳税，退休后可一次性或分10年领取。

异同：中国采用更温和的领取政策，通过税费调整鼓励退休后领取，避免“硬性”限制。

纵向比较：中国版IRA是试点经验的升级

商业养老保险

• 2018年开始试点，初期参与度不高，仅4.88万人参与，保费总额约4亿元。
• 2021年专属商业养老保险试点启动，覆盖范围扩大至全国，参与机构增加。

养老理财产品

• 2021年首批试点，4家机构在4个城市发行产品，规模限制在100亿元以内。
• 2022年试点范围扩大至10地10机构，产品募集资金上限提升至500亿元。

养老FOF

• 2018年试点，首批养老目标基金发行后，市场规模迅速扩大，截至2022年4月，养老目标基金总数达185只，总规模突破千亿元。

个人养老金账户

• 个人账户制：统一账户，支持多种产品投资，解决产品转换问题，增强投资者选择权。
• 税收优惠：政策尚未明确，但预计递延税费至退休后，有助于降低税负，提高参与积极性。

总结

中国个人养老金账户制度在设计上融合了国际经验与本土实践，体现出制度创新与稳健发展的结合。虽然在税收优惠、投资范围和领取条件等方面仍需进一步完善，但其覆盖面广、运行模式灵活、制度设计先进，为未来个人养老金的普及与可持续发展奠定了良好基础。在制度不断完善的同时，投资者教育和金融机构的积极参与将对推动制度落地起到关键作用。