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五矿期货农产品早报摘要（2024年10月22日）

大豆/粕类

市场国际因美豆市场受到南美供应预期及特朗普胜选概率提升双重利空，豆粕价格下跌。现货华东下调10-20元/吨。开机压榨仍处高位，大豆去库，但同比基数高。短期交易策略：美豆二次探底可能，叠加11月大选后关税担忧，豆粕合约存在利空预期溢价，预计01合约偏空震荡。国内开机率略有回落，开机率预计58%，压榨20263万吨。库存现货商谈良好，基差坚挺，进口巴西大豆船价有所回落。长期交易策略：沿压力位震荡偏空。

油脂

基本面仍是利多主导。出口数据美国出口报告11.6万吨新作大豆；马来棕榈油高频数据显示10月前15日出口环比大增87%-95%，产量预估环比降631%；国内库存环比回落，进口盈亏承压。短期交易策略：01合约偏强震荡，但需警惕后续去库节奏及印尼增产预期兑现风险，需关注印尼棕榈油出口政策。趋势交易策略：价格中枢升高，但短期内逢高做空需谨慎。

白糖

国内新榨季启动，广西报价下调，呈现高位震荡态势，SR01合约基差深贴水。进口糖基准价高于国内市场。国际原糖需求放缓，价格下跌，天气转为多雨不利。短期交易策略：郑糖维持震荡，等待新糖上市推进；中长期维持逢高做空思路，需观察新榨季开榨节奏及供应端变化。主要交易逻辑是供增需平，进口成本支撑减弱，但国内库存偏低。

棉花

郑棉跟随国际走势震荡偏弱，受制于内外棉价差扩大、进口倒挂及下游需求一般。新棉上市陆续打开，部分下游开始补库。国际市场美棉优良率及盛铃率处于较好区间，出口数据疲软拖累。策略调整：01合约维持区间震荡，短期观望，中长期逢高做空仍需谨慎，关注政策变动及轧花厂收购价格变化。

鸡蛋

现货价格小幅波动，部分地区稳涨，供应正常，存续产蛋鸡存栏量适中，下游补货尚可。短期交易策略：近月合约强于远月，基差扩大使得短期跌幅受限，短期内或有震荡偏强运行。

生猪

现货价格趋稳偏弱，部分集团有小涨预期。供应端压力再次回升和压栏出货释放交织，对远期价格形成压制。交易策略：合约波动性加大，预计短期内震荡运行，看空远月需谨慎，短期宜观望或考虑反弹参与，关注市场淘汰节奏及消费旺季预期变化。