金融工程点评报告：Q4坚持乐观：首段抬估值，二段看韧性-241009-浙商证券-10页_609kb

四季度投资策略分析

核心观点：
我们对四季度持乐观态度，预计行情分为两个阶段：首阶段为“抬估值”，第二阶段为“看韧性”。当前最优选择聚焦于券商ETF、创新药ETF和新能源ETF。

行业基本面分析

1. 消费板块

   • 白酒板块经历困境反转预期，政策推动中低收入群体增收，短期内受益显著，行情节奏以白酒为先锋。
   • 啤酒板块长期成长能力较强，消费降级趋势下受益于政策利好，预计后续表现更为稳健。

2. 周期板块

   • 基本面仍偏弱，但有色金属板块因全球需求复苏和财政政策刺激，预计四季度表现向好。

3. TMT板块

   • 电子行业景气度延续，AI推动需求增长；计算机行业盈利预期改善，有望迎来反转；传媒行业尚待催化。

政策预期

政策重心仍在地产、消费与资本市场。短期措施如放松房地产政策、促进消费、刺激资本市场信心，预计将提升市场情绪，推动超跌板块反弹。

投资策略

• 首阶段（估值修复期）：重点关注前期超跌、机构持仓低的行业：券商、新能源、创新药和食品饮料。这些板块具备较强弹性。

• 第二阶段（盈利驱动期）：转向基本面趋势上行的行业：电子、汽车、家电、有色金属。风险偏好提升背景下，这些行业市场表现有望更加稳健。

总结

四季度投资应把握两个阶段：前期重点关注估值修复的超跌板块，后期聚焦于盈利改善与政策预期共振的先锋行业，券商、创新药、新能源ETF为首阶段优选。