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沪铝期货日报总结

一、核心内容概述

2026年3月23日，上海期货交易所铝主力合约（AL.SHF）收盘价为23555元/吨。当日市场呈现出多空博弈加剧、资金流动变化明显的态势，成交量增长但持仓量和沉淀资金均出现下降，表明市场参与者情绪波动较大，短期资金有离场迹象。

二、主要观点分析

1. 市场波动特征

• 成交量：较前一交易日（2026年3月20日）增长4.33%，显示市场活跃度有所提升。
• 持仓量：环比下降4.73%，表明市场参与者对后市方向存在分歧，持仓意愿下降。
• 沉淀资金：较前一交易日减少4.66亿元，反映资金短期撤离，市场观望情绪浓厚。

2. 行情驱动因素

• 地缘冲突预期：中东局势引发对全球电解铝供应的担忧，特别是电力供应中断和氧化铝原料断供的风险，成为价格底部支撑的重要因素。
• 国内供需格局：国内库存持续累积，下游采购态度谨慎，压制了铝价的上行空间，导致市场整体呈现震荡运行特征。

3. 关键影响因素

• 海外供应风险：中东地区占全球9%的电解铝产能面临电力中断风险，霍尔木兹海峡停运可能影响氧化铝原料供应，欧洲天然气价格飙升也可能导致电解铝产能关停。
• 国内库存压力：季节性库存累积对铝价形成下行压力，若消费不及预期，库存压力将进一步加剧。
• 成本与利润因素：氧化铝成本上行、国内高利润背景下供应充足，对铝价形成双向制约。

三、行情展望

短期来看，铝价预计将维持震荡格局，主要受以下因素影响：

支撑因素：

• 氧化铝成本上升
• 中东地缘冲突引发的海外供应收缩预期
• 国内电解铝产能接近天花板，限制产能扩张

压力因素：

• 国内库存季节性累积
• 高利润背景下供应充足
• 下游采购意愿不足
• 地缘冲突可能引发流动性收紧

预期情景：

• 若中东局势进一步升级，海外供应缺口扩大，或将推动铝价上涨。
• 若国内库存持续累积且消费不及预期，铝价或将维持偏弱运行。

四、风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，报告内容由其制作。
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• 期货市场风险较高，投资者应充分了解风险，谨慎入市。