> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：今日晨报 | 徘徊于软着陆与再通胀之间 ## 核心内容概述 本周市场情绪因多重因素影响而有所回落，风险资产表现相对清淡。海外宏观环境在“再通胀”与“软着陆”之间摇摆，尚未形成明显趋势。国内经济在“金三银四”期间展现出一定韧性，但部分领域如地产和基建修复节奏放缓，制造业则保持季节性韧性。 ## 主要观点 - **市场情绪**：受美伊和谈结果未确认、美联储强调独立性及风险偏好回升等因素影响，市场情绪整体偏弱。 - **海外资产表现**： - **权益市场**：纳斯达克指数周环比上涨1.5%，标普500指数微涨0.5%，但创业板指下跌0.3%。 - **商品市场**：布伦特原油上涨14.6%，SHFE铜上涨0.2%，伦敦金现下跌2.7%。 - **美元指数**：美元指数周环比上涨0.3%。 - **宏观环境**： - **再通胀预期**：高油价尚未在经济与通胀数据中全面体现，市场对“再通胀”交易出现脱敏。 - **软着陆预期**：美联储人事变动和政策不确定性使“软着陆”预期反复摇摆。 - **国内经济表现**： - **地产**：“银四”房地产修复表现较弱，节奏放缓。 - **基建**：连续三月项目端表现较弱，但实物工作量有所回暖，但幅度有限。 - **制造业**：旺季期间整体保持韧性，商品销售符合季节性。 - **资产配置建议**： - **国内权益**：维持震荡判断，受地缘局势影响较大。 - **国债**：关注正套机会。 - **贵金属**：趋势性上行驱动不足，短期震荡。 - **基本金属**：短期高位震荡，中期供应端扰动可能支撑价格。 - **原油**：波动率维持高位，建议观望。 - **黑色系**：短期震荡运行，需跟踪成本端与库存变化的边际影响。 - **后续关注重点**： - 海峡通航动向的反复性。 - 美伊谈判进展。 ## 关键信息 - **风险因子**： 1. 地缘冲突加剧风险。 2. 历史经验失效风险。 3. 国内增量政策和经济修复不及预期。 4. 美联储货币政策大幅偏离预期。 - **免责声明**： - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。 - 中信期货不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。 - 报告内容不构成投资建议，也不涉及对任何主体的推荐或意见。 - **来源**： - 中信期货研究所 - 文档中包含市场信息、最新动态及免责声明。 ## 结构总结 ### 资产表现 - **权益市场**：纳斯达克、标普500微涨，创业板指下跌。 - **商品市场**：布油大幅上涨，SHFE铜微涨，伦敦金现下跌。 - **美元指数**：小幅上涨。 ### 宏观环境分析 - **海外**：在“再通胀”与“软着陆”之间徘徊，尚未形成趋势。 - **国内**：经济表现韧性，但部分领域修复节奏放缓。 ### 资产配置建议 - **国内权益**：震荡为主。 - **国债**：关注正套机会。 - **贵金属**：短期震荡。 - **基本金属**：高位震荡，中期支撑存在。 - **原油**：波动率高，建议观望。 - **黑色系**：短期震荡，需关注成本与库存变化。 ### 风险提示 - 地缘冲突、历史经验失效、国内政策与经济修复不及预期、美联储政策偏离预期。 ### 后续关注点 - 海峡通航动向、美伊谈判进展。 ### 免责声明 - 本报告仅作参考，不构成投资建议，使用需谨慎。 - 中信期货不承担因使用报告内容而产生的任何责任。 - 报告内容不涉及对任何主体的推荐或意见。 ```