> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 今日晨报总结 ## 核心内容 今日晨报主要分析了当前全球及中国经济形势，并展望了“两会”期间可能公布的经济目标。报告强调地缘冲突仍是短期市场主导因素，同时关注国内政策、消费数据、地产市场以及资产配置策略的变化。 ## 主要观点 ### 海外宏观 - **消费信心修复**：2月美国谘商会消费者信心回升，显示消费韧性仍在，限制“衰退交易”空间。 - **工业订单分化**：12月工厂订单总量回落，但剔除运输后转为增长，非国防资本品（剔除飞机）继续扩张，核心资本开支保持韧性，对工业金属形成支撑。 - **地缘与制度风险升温**：围绕沃什人选的政策讨论发酵，风险溢价影响美元与利率定价；特朗普强化对伊朗立场并出现以色列对伊朗空袭，中东局势升温，推升能源与避险溢价。 - **整体格局**：增长未失速，但政策与地缘风险抬升。 ### 国内宏观 - **政策协同强化**：2月财政与货币投放高于季节性，流动性环境偏稳，有利于短端利率表现。 - **消费偏暖**：春节期间出行与消费活跃，1-2月社零或好于预期，支撑内需与中盘结构机会。 - **地产边际改善**：地产成交仍低位，但一、二线城市挂牌价小幅反弹，政策优化信号增强，修复持续性仍待观察。 - **专项债调整**：专项债额度上调但投向结构调整，基建实物弹性或低于名义规模，对黑色链条支撑有限。 ## 关键信息 ### 资产配置建议 - **配置结构为主**：当前配置仍以结构为主，但需区分地缘冲突是否外溢。 - **冲突未扩大**：若战争未进一步扩大、能源产运与海峡通行未受实质性冲击，有色与中盘风格仍具相对优势。 - **冲突扩大**：若冲突范围扩大并冲击全球风险偏好，则风险资产阶段性受挫，权益与工业金属承压，而贵金属与能源的避险溢价将进一步抬升。 - **具体策略**： - **有色与金银**：超配 - **国债**：整体中性，短端占优 - **权益**：侧重中盘风格 - **黑色**：维持铁矿空配 - **能化**：关注油价对化工链的传导节奏 ### 风险提示 1. 地缘冲突加剧风险 2. 关税冲突广泛升级 3. 国内增量政策和经济修复不及预期 4. 美联储货币政策大幅偏离预期 ## 期货研究 报告提到当前市场环境对期货品种的影响，建议投资者根据地缘冲突是否外溢进行资产配置。重点关注工业金属、贵金属、能源等品种的走势，以及政策变化对市场的影响。 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。中信期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。投资者应谨慎对待市场风险，并在必要时咨询独立投资顾问。 ## 来源与联系方式 - **来源**：中信期货研究所 - **中信期货**：深圳总部地址为深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层，邮编：518048，电话：400-990-8826 - **关注方式**：可通过长按二维码关注中信期货公众号获取更多市场信息与动态。