20241101-开源证券-ASMPT-00522.HK-港股公司信息更新报告_传统业务复苏缓慢_有待TCB放量驱动利润改善_3页_540kb

ASMPT（00522HK）2024年11月01日维持“买入”投资评级，当前股价83.75港元，对应2024-2026年PE分别为817/295/157倍。公司净利润预测从2024-2026年6/14/27亿港元下调至4/12/22亿港元，同比增速为-41%/177%/88%。

传统封装业务仍在景气复苏起点，而AI先进封装仍是长期主线。2024年第三季度，公司收入4.29亿美金，环比提升0.1%，主要因先进封装拉动半导体分部增长77%，但SMT业务分部却下滑75%。新增订单方面，半导体环比增长7%，但订单较为分散；SMT新增订单环比下滑5%。公司预计2024年第四季度先进封装订单环比增长，而传统封装和SMT业务将受季节性和需求疲软影响下滑，业绩在短期内承压。

TCB设备因其技术优势，有望在HBM领域获得突破性增长。ASMPT已与领先客户合作研发赋能无助焊剂（TCB）技术，并将在C2W环节应用。随着HBM向12Hi、16Hi发展，12Hi HBM的大规模应用将推动TCB设备持续放量。

风险提示包括先进封装设备研发推迟、景气复苏不及预期以及需求升级不及预期。

财务摘要显示，公司毛利率和净利率近年来加速提升，代表盈利质量改善。估值上，基于2024-2026年预测，当前股价分别对应PE为817/295/157倍，维持“买入”评级。