20250730-国泰期货-镍_宏观预期定方向_基本面限制弹性_不锈钢_宏观情绪主导边际_现实面仍有待修复_3页_593kb

期货研究：镍与不锈钢市场分析

报告作者：张再宇，国泰君安期货，从业资格号：Z0021479，联系方式：zhangzaiyu@gtht.com

镍市场综述

• 核心观点：宏观预期决定了镍市场的整体方向，而基本面因素限制了价格的波动弹性。
• 基本面情况：
  • 印尼CNI镍铁项目试产成功，年产金属镍约1.25万吨。
  • 印尼多家镍铁厂因生产亏损暂停11条生产线，合计影响镍铁产量约1900金属吨/月。
  • 印尼计划缩短采矿配额期限至一年，加强行业治理与供应控制。
  • 印尼对莫罗瓦利工业园区环境违规行为展开调查与处罚。
• 趋势强度：中性（0），反映出市场目前缺乏明显的多空信号。

不锈钢市场综述

• 核心观点：不锈钢市场受宏观情绪主导边际交易，现实基本面仍有待恢复。
• 核心事件：
  • 印尼设定2025年矿石产量目标为3.64亿吨，高于2024年目标。
  • 印尼能源与矿产部要求企业重新提交2026年工作计划。
• 趋势强度：中性（0）。

关键数据与事件

1. 矿产政策变动：印尼收紧采矿配额、上调产量目标。
2. 印尼项目动态：CNI项目试产、多家镍铁厂减产。
3. 合规风险：IMIP园区环境违规调查持续。
4. 市场情绪：宏观不确定性主导不锈钢边际。

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