20210226-华创证券-拓邦股份-002139.SZ-2020年业绩快报点评_业绩超预期_家电_工具_工业和新能源多领域布局拥抱成长_4页_812kb

拓邦股份（002139）2020年业绩快报点评总结

核心内容

拓邦股份于2020年2月25日发布年度业绩快报，总营收达55.6亿元，同比增长35.65%；归母净利润为5.34亿元，同比增长60.15%；归母扣非净利润为3.83亿元，同比增长93.22%。公司业绩表现超预期，且与2020年中报及三季报预测一致，显示其在多个业务领域的稳健增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司营收和净利润均实现大幅增长，其中第四季度营收达19.6亿元，同比增长49.8%，环比增长22.5%，创下单季营收历史新高。
• 多领域布局：公司积极拓展家电、工具、工业和新能源等业务领域，把握控制器国产化、集中化、智能化趋势，获得增量订单，提升市场占有率。
• 盈利能力提升：通过优化供应链管理、集采模式转型以及提前锁价等措施，有效控制原材料涨价带来的成本压力，2020年净利率提升至9.6%，同比提高1.5个百分点。
• 技术平台建设：公司已构建“三电一网”的综合技术平台，涵盖家电、工具、锂电及工业四大行业，具备数十个核心技术平台和数千个产品定制解决方案的能力，持续增强竞争优势。
• 战略升级：公司积极推进“智能+升级战略”，以T-SMART为核心平台，加速智能物联产业布局，向智能化系统服务商转型。
• 盈利预测上调：基于公司业务拓展和盈利能力提升，2021-2022年归母净利润预测分别为6.59亿元和8.36亿元，对应EPS分别为0.58元和0.74元，目标价维持在15元/股，投资评级为“推荐”。

关键信息

2020年财务数据概览

业务增长驱动因素

• 控制器国产化趋势：疫情加速了控制器行业的国产化、集中化和智能化进程，公司凭借技术优势和市场布局，成功抓住机遇，提升市场份额。
• 大客户增长：工具领域大客户在疫情期间需求稳定，带动公司业务快速发展；同时，工业和新能源领域订单交付良好。
• 供应链优化：公司通过集采模式和产业链研究团队，有效降低原材料上涨对利润的影响，提升整体盈利能力。

风险提示

• 大客户业务份额拓展低于预期；
• 汇率波动可能对公司汇兑损益产生影响。

投资评级与展望

• 投资评级：维持“推荐”评级；
• 目标价：15元/股；
• 当前价：11.03元/股；
• 未来展望：公司有望在未来几年实现业绩高速增长，尤其在锂电业务爆发的推动下，头部客户和创新客户持续突破，为公司带来长期增长动力。

团队介绍

• 组长、高级分析师：韩东，上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商经验，2019年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：
  • 张弛，南京大学理学硕士，2018年加入；
  • 李璟菲，美国凯斯西储大学金融硕士，2020年加入。

免责声明与分析师声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议；
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联系方式

总结

拓邦股份凭借多领域布局和供应链优化，在2020年实现了业绩的显著增长，成为智能控制解决方案的行业领导者。公司未来在锂电、工具、工业等领域的持续拓展，有望推动业绩进一步增长。尽管存在大客户拓展和汇率波动等风险，但其技术平台建设与战略升级使其具备长期增长潜力。投资评级为“推荐”，目标价为15元/股。