韩国央行-货币政策委员会会议纪要（2025年4月）（英）_13页_160kb

报告摘要

韩国央行 April 2025 货币政策会议纪要摘要

会议时间： 2025年4月17日
决策： 综合考虑内外部环境，多数成员认为维持基准利率在2.75%不变为妥；一名委员提出应将利率下调25个基点至2.50%。

主要内容：

外部与内部经济环境：
- 多数成员强调，自上次会议以来，外部不确定性的急剧上升是维持利率不变的主要考量因素。
- 关键外部风险源于美国对华互征关税政策的超预期强度及升级的中美贸易紧张局势，导致全球（尤其对美国经济和韩国出口预期）增长前景的大幅向下修正。
- 尽管美国部分关税措施已暂停，但基础和特定关税仍然生效，且二次征税的威胁和各国的报复性措施未消，全球经济前景持续黯淡且高度不确定。
- 内部需求疲软（消费、投资特别是对利率敏感的领域和建筑业），受高水平外部不确定性和政治因素的影响，复苏力度低于预期。通胀保持温和（接近2%目标），结构性因素（如大学学费）对核心通胀产生上行压力，但整体下行压力占主导，预计暂时稳定。
货币政策立场评估：
- 经济活动受到不确定性影响，进一步降息刺激消费、投资和就业的效果不确定，可能加剧金融和房地产部门的资本集中。
- 警惕与其他主要央行谨慎行事的基调冲突，可能导致国内外利率差异扩大。
- 当前利率位于模型估计基准区间内，维持不变被认为是合适的。
- 缓和的政策响应而非激进措施是合适的，尤其考虑到问题的复杂性和解决的时长。
调降利率的意见：
- 一委员认为，尽管存在潜在风险（如韩元进一步贬值、首尔房价风险），但鉴于增长预期下行的压力加剧，以及支撑通胀所需的高利率水平（当前利率低于许多发达国家），一次性的、适度（25个基点）的降息是必要的，以回应市场预期。降息25个基点是作用有限的最适度选择。
其他成员观点：
- 多数成员认为维持不变： 外部不确定性和全球经济下行风险较大，通胀保持稳定，利率调整效果不确定且可能带来金融稳定性风险，主张等候更具发言权的政策观察结果或出现显著数据转折点再行动。强调政策应侧重解决结构性问题和国内治理。