20260512-中国银河-农林牧渔行业行业点评报告_马来西亚棕榈油势头依然强劲_3页_530kb

马来西亚棕榈油市场分析总结

核心内容

2026年5月12日发布的分析报告指出，马来西亚棕榈油市场在3月表现出强劲的库存下降趋势，同时出口量显著增长，显示出市场基本面的持续改善。尽管3月库存略高于市场预期，但产量已从2月的低基数水平开始回升，表明行业正在逐步复苏。

主要观点

• 库存下降：3月马来西亚棕榈油库存降至230万吨，为七个月以来最低点，环比下降16.14%，同比增加44.98%。
• 产量复苏：产量环比增长7.21%，主要得益于东马地区洪涝灾害和工作日减少的影响在2月后逐渐消退。
• 出口增长：3月CPO出口量实现40.69%的环比增长，同比增长54.25%，主要由印尼高出口税和中国需求增加驱动。
• 价格波动：2月27日至3月31日期间，CPO价格飙升18.8%，预计4月出口将因价格上涨而放缓。
• 需求端利好：EPA提高生物燃料掺混标准，印尼计划实施B50强制掺混政策，这些政策可能对棕榈油价格形成支撑。
• 行业前景：综合库存、产量及需求端利好，棕榈油市场前景依然稳健，但需关注中东冲突等潜在风险。

关键信息

产量与库存数据

• 3月产量：1.38百万吨，环比增长7.21%，同比增长(0.76)%。
• 3月库存：2.27百万吨，环比下降16.14%，同比增加44.98%。
• 3月出口：1.55百万吨，环比增长40.69%，同比增长54.25%。
• 3月进口：0.07百万吨，环比下降12.42%，同比下降45.19%。

区域产量表现

• 马来西亚半岛：产量0.73百万吨，环比增长4.29%，同比下降4.90%。
• 沙巴：产量0.33百万吨，环比增长7.43%，同比增长8.22%。
• 砂拉越：产量0.32百万吨，环比增长14.21%，同比增长0.55%。

风险提示

• 产量超预期增长：可能影响价格走势。
• 价格波动：受中东局势、供需变化等因素影响。
• 采购节奏变化：价格上升可能使主要进口国推迟采购。
• 投入成本上升：可能对利润造成压力。
• 地缘政治影响：如中东冲突等，可能引发市场不确定性。

投资建议

分析师建议关注棕榈油板块，认为其价格具备较强支撑，但需警惕中东局势变化带来的价格波动风险。

行业评级

• 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

分析师信息

• 姓名：谢芝优
• 职位：农业行业首席分析师
• 学历：南京大学管理学硕士
• 经历：2015年起先后供职于西南证券、国泰君安证券，2018年加入中国银河证券。
• 荣誉：曾获2024年第十二届Wind金牌分析师农林牧渔第5名，2024年第十二届&2022年第十届Choice最佳农林牧渔行业分析师、最佳农林牧渔行业分析师团队，2016年新财富农林牧渔第4名、新财富最具潜力第1名等。

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评级标准

注：评级标准基于报告发布日后6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现。