> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 马来西亚棕榈油势头依然强劲总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月马来西亚棕榈油市场的表现，指出尽管库存略高于预期，但产量开始复苏，出口表现强劲，需求端利好支撑，整体前景依然稳健。 ## 主要观点 1. **库存情况** - 3月马来西亚棕榈油库存降至230万吨，为七个月以来最低点，但略高于市场预期的220万吨。 - 库存环比下降16%，同比增加45%，表明产量正在恢复。 2. **产量复苏** - 产量环比增长7%，主要由于东马地区洪涝灾害及工作日减少的影响在2月形成低基数。 - 单产提升是产量复苏的重要因素。 3. **出口表现** - 3月CPO出口实现41%的强劲环比增长（同比增长54%），主要受印尼高出口税和中国需求增加驱动。 - 随着价格飙升18.8%，预计4月出口将有所放缓，主要进口国可能因价格波动而推迟采购。 4. **需求端利好** - 中东局势紧张可能引发CPO价格波动，但需求端利好因素依然存在。 - 美国EPA宣布提高生物燃料掺混强制标准，印尼计划于7月1日启动B50强制掺混政策，有助于支撑价格。 5. **行业前景** - 未来行业估值可能因厄尔尼诺现象和CPO供应收紧而受到提振。 - 不过，需警惕棕榈油及油籽产量增长超预期、投入成本上升等下行风险。 ## 关键信息 - **库存变化**：3月库存为230万吨，环比下降16%，同比增加45%。 - **产量变化**：产量环比增长7%，显示复苏趋势。 - **出口增长**：3月CPO出口环比增长41%，同比增长54%。 - **价格波动**：2月27日至3月31日期间CPO价格飙升18.8%。 - **需求支撑**：美国和印尼的生物燃料政策将对需求形成支撑。 - **风险提示**：包括产量超预期增长、价格波动、采购节奏变化、投入成本上升和地缘政治影响等。 ## 风险提示 - 产量超预期增长 - 价格波动 - 采购节奏变化 - 投入成本上升 - 地缘政治影响 ## 报告信息 - **发布日期**：2026年5月12日 - **报告标题**：《【银河农业谢芝优】行业点评报告_农林牧渔_马来西亚棕榈油势头依然强劲》 - **分析师**：谢芝优 - **分析师职位**：中国银河证券农业首席分析师 - **教育背景**：南京大学管理学硕士 - **工作经历**：2015年起先后供职于西南证券、国泰君安证券，2018年加入银河证券 - **荣誉奖项**：曾获2024年第十二届Wind金牌分析师农林牧渔第5名，2024年第十二届&2022年第十届Choice最佳农林牧渔行业分析师、最佳农林牧渔行业分析师团队，2016年新财富农林牧渔第4名、新财富最具潜力第1名、金牛奖农业第1名、IAMAC农业第3名、Wind金牌分析师农业第1名团队成员 ## CGS 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**：请参考具体公司分析报告。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理。