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聚烯烃早报总结

核心内容概览

本报告总结了聚烯烃（LLDPE与PP）近期的市场动态，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面的信息，为投资者提供了市场分析与操作建议。

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一、LLDPE市场分析

1.1 基本面

• 外盘原油夜间反弹，LLDPE盘面震荡。
• 当前聚烯烃整体利润低位有所好转，短期可能继续受成本逻辑影响。
• 供应端方面，12月初检修装置重启时间不确定。
• 下游限电政策有所放宽，但农膜需求转弱，利润有所改善，工厂按需采购。
• 两油库存处于中性水平，仓单高位回落，盘面贴水偏多。
• 乙烯CFR东北亚价格为1091（-10），LLDPE交割品现货价为9025（-0），整体中性。

1.2 基差

• LLDPE主力合约2201基差为376，升贴水比例为4.3%，偏多。

1.3 库存

• 两油库存为74.8万吨（+8），偏空。

1.4 盘面走势

• LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

1.5 主力持仓

• LLDPE主力持仓净多，且增多，偏多。

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二、PP市场分析

2.1 基本面

• 外盘原油夜间反弹，PP盘面震荡。
• 当前聚烯烃整体利润低位有所好转，短期可能继续受成本逻辑影响。
• 供应端检修较少。
• 下游限电政策放宽，但整体需求一般，BOPP膜利润下行。
• 两油库存处于中性水平，仓单高位回落，丙烯CFR中国价格为1001（-0），PP交割品现货价为8180（+80），整体中性。

2.2 基差

• PP主力合约2201基差为78，升贴水比例为1.0%，偏多。

2.3 库存

• 两油库存为74.8万吨（+8），偏空。

2.4 盘面走势

• PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

2.5 主力持仓

• PP主力持仓净空，且减空，偏空。

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三、现货行情与期货盘面对比

地区	价格	变化	主力合约	价格	变化	类型	数量	变化
交割品	9025	0	01合约	8649	102	仓单	2738	0
LLDPE进口美金	1185	0	基差	376	-102	两油库存	74.5	8
LLDPE进口折盘	9234	-5	L05	8469	121	民营石化库存	22.6	0
进口乙烯	1091	0	L09	8355	95	盘面进口利润	-585	107

地区	价格	变化	主力合约	价格	变化	类型	数量	变化
交割品	8180	80	01合约	8102	110	仓单	3889	0
PP进口美金	1165	0	基差	78	-30	两油库存	74.5	8
PP进口折盘	9081	-5	PP05	8010	95	民营石化库存	22.6	0
进口丙烯	1001	0	PP09	7950	65	BOPP膜	11300	0
山东丙烯	7547	40	-	-	-	盘面进口利润	-979	115

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四、关键信息与主要观点

• 成本逻辑主导：外盘原油反弹对聚烯烃市场产生一定支撑，但整体利润仍处于低位，短期内市场可能继续受成本逻辑影响。
• 供应端变化：LLDPE供应端检修装置重启时间不确定，PP供应端检修较少，供应端压力相对较小。
• 需求端疲软：下游限电政策放宽，但农膜需求转弱，BOPP膜利润下行，整体需求表现一般。
• 库存情况：两油库存维持中性，仓单高位回落，表明市场参与者对库存的担忧有所缓解。
• 基差与持仓：LLDPE基差偏多，主力持仓净多，显示市场对后市有一定看涨预期；PP基差偏多，但主力持仓净空，显示市场情绪偏空。
• 盘面走势：LLDPE和PP主力合约均位于20日均线之下，盘面偏空，可能面临短期回调压力。

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五、风险提示

• 市场波动可能受到原油价格、政策调整及供需变化的影响。
• 投资者应关注检修装置重启时间、下游需求变化及库存数据的进一步动态。
• 建议结合自身风险偏好与市场趋势进行综合判断，避免盲目操作。