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2025年豆一期期货半年度行情展望：供需收紧，价格下方空间有限

分析师观点
2025年大豆供需趋于收紧，期价下方空间有限。

核心逻辑概述

1. 供应端

   • 国产大豆产量创新高：黑龙江、面积增幅约1%、单产创新高（2023公斤/公顷），总产量约2109万吨，同比增幅约2%。进口大豆维持高位，但增幅放缓至3%左右。
   • 全球供应放缓：美国、巴西、阿根廷增减产差异，全球大豆供应增幅同比缩窄。
   • 预计新作大豆供应增幅明显放缓，旧作陈豆逐步抛储，有望缓解部分供应压力。

2. 需求端

   • 国产大豆需求稳中有增：食品加工业、压榨需求受低价激励提升。
   • 进口大豆压榨需求稳中有增：豆粕消费受猪周期提振，预计需求增幅略高于供应。
   • 国家储备调节托底：可根据市场情况灵活调节库存，防止价格大幅波动。

3. 库存端

   • 库存消费比下降：据USDA报告，中国大豆期末库存小幅下降，库存消费比持续下行。
   • 全球大豆库存消费比下降，供需格局整体收紧。

投资策略建议

• 多头机会：低位入场，滚动做多或买入套保，关注政策面与季节性需求回暖。
• 风险提示：需警惕美豆种植面积扩大、全球库存回升、经济超预期波动风险。

免责声明
本报告基于公开数据与官方预估，信息不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。